Tether 2025財報揭露國債持有突破 1220 億美元：流動性與風險雙面戰

發布日期：2026年02月Feb 1, 2026日 15:10 | 分類：加密貨幣分析

摘要： Tether 於 2025 年報告淨利下降 23%，但美國國債持有突破 1220 億美元，顯示其資產組合日益安全且流動性提升。

市場背景與現況

截至 2025 年，全球加密市場經歷了多次波動，主要是因為監管壓力與宏觀經濟不確定性所致。美元穩定幣仍然佔據數字資產市值的 30% 以上，USDt 為第三大市值幣，後接比特幣與以太坊。Tether 揭示其直接持有美國國債超過 1220 億美元，為年度最高點，顯示該公司在資金配置上趨向低風險高流動性資產。當年淨利下降 23%，主要源於利潤壓力與新發行的 USDt 需求波動。此背景下，市場參與者尤其關注 Tether 的資產結構與收益變化，因為其穩定幣在流通量中佔有巨大比重。

核心分析

1. 國債持有增加的策略意義：Tether 將美國國債作為核心儲備，符合其「安全靈活」的資產配置理念。國債的高流動性與低波動性有助於維持 USDt 的兌換信心，尤其在全球金融市場不穩時，能夠減少兌換風險。這一策略也顯示出公司對於流動性管理的重視，與傳統金融業對保險機制的類似。

2. 淨利下降的驅動因素：淨利從 130 億降至 107 億，約 23% 的下滑，主要來自利潤率壓縮。原因包括持有國債收益須折算自 2% 左右，與 USDt 需求增長放緩相衝突。再者，Tether 在 2025 年持續發行 USDt 50 億美元，市場對於新貨幣的需求雖有增長，但其對現金流的影響仍在調整期。

3. 金幣型穩定幣 XAUT 的擴張：Tether 仍保持 130 公噸實體黃金作為儲備，並對每個 XAUT 像素化金幣各保持獨立蓋牌。黃金市值在 2025 年約 22 億美元，為展示其金幣型態增添實際抵押物，降低市場對於抵押不透明的疑慮。

風險與機會

風險方面，國債持有過多可能導致資金成本上升，特別是在美聯儲加息周期中。若美國國債利率持續上升，Tether 的利潤率可能進一步擠壓。此外，金幣型穩定幣雖具實體抵押物，但仍面臨流動性需求與市場波動之挑戰。

機會方面，美元穩定幣在全球金融不確定時仍有高需求，特別是在金融機構無法直接使用傳統美元帳戶的地區。國債作為高暢通資產，可提升信任度，吸引更多企業對手使用 USDt 進行結算。加之 Tether 採取的多元化資產配置，可為投資者提供更可預測的穩定性。

未來展望

預測 2026 年尾，Tether 隨著美聯儲政策走向明朗，國債需求或將保持在高位。若市場對 USDt 的需求持續上升，淨利在年初可能再次回升。另一方面，隨著全球對於金融科技的監管逐步完善，Tether 需要提升透明度與合規性，才能維持在競爭激烈的穩定幣市場中的領導地位。

結論

Tether 在 2025 年透過提高美國國債持有、保持實體黃金儲備，以及持續擴張 USDt 供應，展現出警惕波動風險的成熟策略。雖淨利下降 23%，但其資產組合的安全性與流動性優勢能夠為未來波動提供緩衝。對於投資者而言，關注其資產配置與利潤走勢，將有助於把握市場機遇與風險。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/tether-stablecoin-usdt-profits-us-treasury-holdings-annual-report