比特幣與以太幣現貨ETF持有人損失擴大 市場底部仍未明朗

發布日期：2026年02月13日 09:15 | 分類：加密貨幣分析

摘要：比特幣與以太幣現貨ETF資產規模大幅縮減，持有人面臨逾二十至五十百分比的資本損失，市場仍在尋找底部支撐。

市場背景與現況

截至本週四，現貨比特幣價格跌至約66,171美元，以太幣則跌至1,912美元，雙雙逼近歷史低點。根據Bloomberg資料，現貨比特幣ETF的資產總值已從2025年10月的1700億美元降至約8576億美元，淨流出約2億美元；現貨以太幣ETF資產亦從305億美元縮減至1127億美元，持有人平均成本約在3500美元的水平上已出現超過五十％的跌幅。宏觀層面，全球主要央行持續維持高利率政策，風險資產需求受壓，資金從加密市場流向更為保守的固定收益產品，導致ETF淨流入持續為負。此種資金撤退與價格下行形成惡性循環，使市場流動性進一步減弱。

核心分析

從資金流向角度觀察，現貨比特幣ETF在2025年中期以後的淨流入已顯著放緩，2026年上半年僅錄得約13.7億美元的流入，第二季更跌至7.64億美元，全年累計淨流出約20億美元。相較之下，現貨以太幣ETF的淨流出規模較小，僅約3億美元，顯示投資者對以太幣的持有意願仍相對堅定。分析師指出，比特幣ETF的持有人平均成本約84,063美元，當前價格的跌幅約為21%，相對於以太幣ETF持有人平均成本3,500美元，當前價格跌幅已超過50%，風險敞口明顯更大。值得注意的是，僅約6%的比特幣ETF資產在近期賣出，說明大部分持有人選擇持倉觀望，並未出現大規模拋售行為，這在一定程度上提供了市場底部的支撐力量。

此外，從技術指標看，過去90天內比特幣與以太幣現貨ETF的30日簡單移動平均淨流量均持續為負，顯示需求缺乏明顯回暖。Glassnode的數據亦顯示，ETF資金流出速度與價格下跌同步，符合典型的熊市格局。宏觀經濟層面，美國通膨仍高於目標，聯準會維持緊縮政策，使得投資者風險偏好下降，資金更傾向於傳統避險資產。此種宏觀與微觀因素交織，使得現貨ETF持有人面臨的壓力持續加劇。

風險與機會

風險方面，首先是價格持續下行的可能性。若比特幣與以太幣未能在短期內突破關鍵支撐位，資金流出將進一步加速，ETF資產規模可能跌破目前水平的半數。其次，監管政策的不確定性仍是隱憂，全球主要金融監管機構對加密資產的審查力度加大，若出現更嚴格的限制，將直接衝擊ETF的募集與持有結構。第三，市場情緒仍處於悲觀階段，投資者信心恢復需要較長時間，短線波動可能加大。

機會方面，若比特幣價格在未來兩至三個月內回升至70,000美元以上，將觸發部分持有人止盈出貨，提升市場流動性，同時吸引新資金進入ETF。以太幣若能突破2,200美元關鍵點位，將有望縮小與成本價的差距，減輕持有人資本損失，提升持倉信心。另一方面，隨著機構投資者對去中心化金融（DeFi）應用的持續關注，相關的以太幣需求可能在技術升級或新協議上線時出現反彈，為ETF提供潛在的資金補給。

未來展望

從中長期觀點來看，市場仍可能在2026年下半年逐步形成底部形態。隨著全球主要經濟體的利率政策逐步趨緩，風險資產的吸引力將回升，資金可能重新流向加密市場。若美國通膨持續回落，聯準會降息的預期將提升投資者對高波動性資產的容忍度，進一步刺激ETF的淨流入。技術層面，以太幣的升級計畫（如合併升級）若能成功實施，將提升其網路效能與應用場景，可能帶動新一輪資金流入。比特幣則仍是加密市場的價值儲存標的，其價格表現往往受宏觀資金面影響，預計在宏觀環境改善後會呈現緩慢回升。

結論

綜合上述分析，比特幣與以太幣現貨ETF目前正處於資金流出與價格下行的雙重壓力下，持有人面臨顯著的資本損失。然而，持倉比例仍偏高，顯示市場尚未出現大規模拋售，底部支撐仍具備一定韌性。投資者應關注宏觀利率走向、監管政策變化以及關鍵技術升級的進度，謹慎評估風險與機會，做好資產配置與風險對沖。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/eth-etf-holders-in-worse-position-than-btc-etf-peers-as-crypto-market-looks-for-bottom