雙代幣架構穩定幣登場：機構私募信貸資產上鏈新紀元

發布日期：2026年02月13日 09:37 | 分類：加密貨幣分析

摘要：Securitize 與 Hamilton Lane、OKX Ventures 共同推出雙代幣結構穩定幣，利用代幣化私募信貸資產提供合規收益，回應美國對收益型穩定幣的監管壓力。

市場背景與現況

截至 2025 年底，全球穩定幣總市值已突破 2 兆美元，然而美國立法機關針對「被動收益」的穩定幣提出禁令草案，引發市場對合規方案的迫切需求。傳統金融機構正加速將私募信貸、房地產等實體資產代幣化，以尋求更高的資金效率與透明度。Securitize 作為全球領先的代幣化平台，管理超過 4,000 億美元的資產，與 Hamilton Lane 等資產管理巨頭合作，正是對此趨勢的具體落實。此舉不僅提供機構投資者進入區塊鏈的渠道，也為穩定幣生態注入真實收益來源，緩解監管壓力。

核心分析

雙代幣架構的核心在於將收益層與支付層分離。穩定幣本體（稱為 ESS）僅作為價值錨定工具，與美元等法幣 1:1 鎖定；另一個收益代幣則持有來自 Hamilton Lane Senior Credit Opportunities Fund 的私募信貸回報。此設計符合美國新興監管要求，即穩定幣不得同時具備投資功能。從技術層面看，Securitize 透過 X 層（原 X Layer）實現跨鏈可編程結算，確保收益代幣的分配在區塊鏈上自動執行，降低人工操作風險。資金流向上，投資者購買 ESS 時不直接獲得收益，收益代幣則透過專屬合約按月分配，提升透明度並降低合規成本。市場層面，該產品將吸引尋求合規收益的機構投資者，同時為散戶提供更安全的穩定幣選擇，預期在未來三個月內交易量將較傳統單代幣穩定幣提升 15% 至 20%。

此外，STBL 作為穩定幣基礎設施供應商，提供了完整的合規框架與審計工具，使得整個生態系統在美國、歐洲與亞洲多地的監管環境中具備可移植性。這種跨區域的合規性是過去單一資產支撐的穩定幣所缺乏的，將有助於提升全球資金的流動性與配置效率。

風險與機會

風險方面，首先是私募信貸資產本身的信用風險。儘管 Hamilton Lane 具備嚴格的風險控制機制，但在全球經濟放緩或利率上升的情況下，資產回收率可能受影響，進而影響收益代幣的分配。其次，雙代幣模型的複雜度提升了智能合約漏洞的可能性，需要持續的安全審計與監控。最後，若美國監管進一步收緊對於任何形式的收益分配，即便是分離的代幣，也可能面臨合規挑戰。

機會方面，該模型為機構資金提供了合法合規的上鏈渠道，預計在 2026 年底前，機構投資者在穩定幣市場的占比將從目前的 12% 提升至超過 20%。此外，雙代幣結構可作為其他資產類別（如不動產、能源）代幣化的範本，擴大 RWA（實體資產）在區塊鏈上的應用範圍。若市場接受度提升，相關代幣的流動性將帶動新一波 DeFi 應用開發，形成以合規收益為核心的金融產品生態。

未來展望

從長期角度看，雙代幣穩定幣有望成為合規收益型加密資產的標準模式。隨著美國監管框架逐步明朗化，其他國家也可能參考此結構制定本地化規範，促進跨境資金的無縫流動。預計在未來一年內，將有至少三家大型資產管理公司推出類似的 RWA 支持穩定幣，市場總規模可能突破 500 億美元。技術層面，隨著 Layer 2 解決方案的成熟，交易成本將進一步下降，使得收益代幣的分配更為即時與低成本，提升用戶體驗。

結論

Securitize 與其合作夥伴推出的雙代幣架構穩定幣，不僅回應了美國對收益型穩定幣的嚴格監管，也為機構資金上鏈提供了合規且高效的渠道。雖然資產信用風險與合約安全仍需密切關注，但其在提升市場流動性、擴大實體資產代幣化應用方面的潛力不容小覷。投資者若能在風險可控的前提下，適度配置此類產品，將有機會捕捉到傳統金融與區塊鏈融合帶來的收益增長。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/securitize-to-launch-rwa-backed-stablecoin-with-okx-stbl-hamilton-lane