摘要：比特幣在交易所交易基金資金流入後突破九萬七千美元關口，但衍生工具市場示意與地緣政治風險使投資者對能否突破十萬五千美元保持謹慎，市場整體仍處於風險回避狀態。
截至本月初，比特幣已連續兩週保持漲幅，近期交易所交易基金單日進場超八千四百萬美元，顯示機構投資者對數位資產的關注升溫。然而，納斯達克指數中值波動較大，未能重回二萬六千點關口，證明股市仍保持疲軟。另一方面，黃金與白銀價格創下新高，傳統避險資產的需求呈上升趨勢，市場疑慮各方面仍未解除。美元貼水的減弱與美國兩年期國債收益率下滑，皆為投資者對風險資產的審慎態度所致。
比特幣近期突破九萬七千美元的關口，顯示市場短線欲望仍可維持。然而，衍生工具市場的期權偏差（Delta Skew）持續表現為正值，暗示賣方期權仍以高價位交易，投機者偏好做空或安全邊際交易。此偏差自上週以來維持在百分之四左右，表明風險主義與保守主義投資者之間保持相對平衡。若此趨勢維持，突破十萬五千美元仍需更多機構資金流入以壓縮期權對沖成本。 而長期頭寸淨空頭於此期間內過度鎖定市場風險，導致兩日內波動衍生事件造成三七萬萬美元的杠桿空頭清算額，為歷史上自去年十月以來最高。此資料說明即便市場短期走高，風險仍在記錄之上，機構投資者恐止損壓力仍未完全消退。 地緣政治因素亦不可忽視。近期伊朗示威與美國行政權力的威脅，以及美國在歐洲基礎設施糾紛的潛在稅收措施，均為市場增添不確定性。這些因素共同作用，對投資者信心造成負面影響，使得許多投資者選擇將資金留在避險資產或傳統股市外動向。
風險方面，市場缺乏明確的價格趨勢與潛在的市場流動性限制，若ETF資金流入趨勢放緩，可能會抑制比特幣的後續上漲。此外，地緣政治緊張情勢升級、利率回升與通脹未見下降將進一步限制風險資產的表現。機會方面，若機構投資者能持續注入資金並採取長期持倉，持續的ETF流入可為市場提供更充足的流動性，即使短期波動仍存在，長期投資者仍有機會在價值重估期獲利。再次觀察期權市場的偏差變動，可為投資者判斷未來風險偏好的指標。
在未來三個月內，比特幣若能持續保持高位並吸引更多ETF資金，市場情緒有望逐步恢復。若美國聯邦儲備體系能在維持升息政策之同時，降低通脹壓力，將對風險資產帶來正面訊號。相對之下，若全球政治局勢進一步升級，或主要金融市場投資者對風險資產保持迴避，且商品價格或傳統貨幣走勢偏弱，則比特幣可能陷入短期震盪或下跌。投資者應妥善分散風險，並持續關注期權市場、ETF資金流向以及全球宏觀經濟動向。
比特幣近期突破九萬七千美元關口的技術突破，並未能完全消除市場對風險資產的疑慮。ETF資金流入雖提升市場流動性，但衍生工具與地緣政治風險仍是投資者需要關注的重要變數。若期權市場偏差根據形成行為逐步轉向負值，伴隨市場信心提高則有望推升至新高；否則短期市場仍可能保持波動。投資者在作出投資決策時，須慎重評估風險敞口與長期投資價值。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。
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