比特幣期權市場：空頭頭寸佔優勢，牛市突破仍未成定局

發布日期：2026年01月Jan 28, 2026日 10:43 | 分類：加密貨幣分析

摘要：近期比特幣期權市場空頭持倉超過多頭，除非價格突破九萬美元，空頭仍處於優勢狀態。

市場背景與現況

在過去兩個月內，比特幣持續對抗 87,000 美元的心理支撐位，然後多次反彈至 90,000 美元以內，卻未能形成持續上升趨勢。期權市場方面，Deribit 平台的買權結構占比較高，總開倉額達 66 億美元，較賣權高出 57%。然而，實際持倉多數集中於 90,000 美元以下區間，隨即形成對空頭策略的相對優勢。此外，近一個月的歷史波動率偏高，曲線顯示即使在高波動市場，買方仍須支付相對昂貴的保費。

核心分析

首先，從市場佔有率看，Deribit 在比特幣期權市場佔比 78.7%，遠高於 OKX 的 6.3% 以及芝商所的 5%。這代表大多數交易者在該平台執行期權交易，數據來源也以此為基礎。其次，若聚焦於 86,000 至 92,000 美元範圍內的買權，總開倉額僅有 8.5 億美元，說明多頭對此區間的投注並非主流。從賣權方面看，86,000 至 100,000 美元之間達 12 億美元，突顯賣方在此區間的活躍度更高。再者，賣方所持有的賣權保費相對較低，約 0.3% – 0.5%，同時可在市場回落時獲得保護。綜合這些數據可得，除非比特幣突破 90,000 美元，否則空頭策略在即將到來的過期日仍保持數學優勢。若市場完成突破，短期內買權所累積的保費將因價格高於執行價而產生即時亢奮，導致多頭地位提升。值得注意的是，20% 以下價格的賣權（如 70,000 美元以下）雖開倉量高，但屬於複雜期權使用或對沖策略，對整體走勢影響有限。

風險與機會

風險方面，任何空頭於 90,000 美元以下的快速下跌仍可能使空頭收益翻倍，尤其在市場恐慌情緒加劇時期。若 92,000 美元區間遭遇傳導震盪，買權的保費將被迫上揚，道德風險亦隱含在賣方收取高額保費後，若價格再次上漲，會導致賣方大額虧損。機會方面，投資者可利用 Covered Call 策略（賣權覆蓋買權）在持有比特幣的同時收取保費，降低成本並分散風險；此外，若預測市場將於 90,000 美元雙簽突破，賣權作為保護性工具亦可在黯淡的市場環境下鎖定下行防禦。

未來展望

展望未來，若比特幣在 2026 年上半年遇到宏觀利好（如主要經濟體法規明朗化或機構投資比例提高），有望推升至 95,000 以上，進而吸引更多買權資金，形成新一波投資熱潮。相反，若美國或歐洲金融監管加碼，市場情緒可能再次收縮，空頭策略將更為顯著。期權市場的波動率將成為關鍵指標；若隱含波動率維持在 80% 以上，投資者須修正風險承受力與策略選擇。儘管目前空頭處於優勢地位，但市場動態快速變化，任何突發新聞都可能改變現行結構。

結論

總體而言，雖然空頭頭寸在即將到來的期權到期日仍占優勢，但比特幣突破 90,000 美元將迅速改變市場情勢。投資者應審慎評估買權與賣權所帶來的保費成本與潛在利潤，並考量 Covered Call 或對沖等複合策略，以降低風險並捕捉市場機會。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/10-8b-in-bitcoin-options-expire-this-week-will-bulls-chase-95k-after-expiry