首次公開募股表現低於指數：加密與 AI 初創公司成敗互見

發布日期：2026年01月06日 15:40 | 分類：加密貨幣分析

摘要：2025 年美國首次公開募股（IPO）市場表現未能跟上標準普爾 500 指數，特別是加密貨幣與人工智慧領域，新創公司面臨市場冷遇，投資者需重新審視成長潛力與風險配置。

市場背景與現況

從 2025 年 1 月到 12 月，美國公開募股總額達 285 億美元，涉及 78 家新興企業。雖然許多科技型企業欲透過 IPO 尋求資金擴張，實際上表現不佳。根據彭博社統計，所有 IPO 平均上升 13.9%，遠低於 S&P 500 的 16% 上漲幅度。加密貨幣領域的 IPO 特別脆弱，僅有 Circle Internet Group 一公司在首日創下 170% 的股價暴漲，其他如 Gemini、Bullish 等則跌幅接近 70%。此趨勢與全球加密資產價格波動、監管壓力以及投資者風險偏好改變息息相關。

核心分析

加密貨幣 IPO 的成功率受多重因素影響。首先，市場環境在 2025 年經歷了比特幣價格大幅回落，對於依賴加密資產估值的公司帶來直接衝擊。Circle Internet Group 能在首日實現 170% 的飆升，主要是因其高絕對流動性及廣泛社群關注，然而其後續表現因 BTC 走勢下滑與投資者信心減弱而急劇折價，最終股價已跌落 70% 以上。相對而言，Gemini 以更保守的 IPO 價格定位，雖初期股價上升，但在 2025 年底遭遇 64% 的跌幅，顯示市場對於加密交易所仍保持高度謹慎。

人工智慧領域亦未能逃脫壓力。數據中心開發商 Fermi 與 AI 支出平台 Navan 的 IPO 只實現 4%–6% 的開盤升幅，並在數週內走弱。市場對於 AI 的長期價值仍保持觀望，尤其是在經濟增長放緩、利率上升的環境中，投資者對於高成本調研與產品迭代的耐心有限。與此同時，投資者對於企業敘事與營運策略要求更高，僅靠技術創新已不足以勝任公開市場的挑戰。

風險與機會

風險方面，市場波動性與監管不確定性仍是主要阻礙。加密貨幣 IPO 面臨美元走弱、彈跳一次性資產價值波動以及監管機構對於 KYC/AML 的加強審查。人工智慧新創則可能因專利爭端、數據隱私合規成本增加而推遲產品商業化。另一方面，機會在於成熟技術的擴張需求仍在增長。區塊鏈技術可透過與傳統金融結合打造去中心化金融服務，對於提升跨境支付效率具潛力。AI 亦可加速大數據分析、機器學習模型應用，特別是在醫療、製造業等高需求領域，未來上升空間仍可觀。

未來展望

展望 2026 年，投資者應更關注企業核心價值與營收模型的可持續性。加密產業預計將聚焦於更為可靠的價值存儲方案，例如穩定幣與分布式帳本技術的安全完善。AI 則可能突破自然語言處理與自動化決策，並在企業內部流程優化中扮演關鍵角色。若監管環境能明確規範，資本市場將有望重新對於高成長領域投資加以支持，IPO 亦將逐步恢復升值潛力。

結論

2025 年的 IPO 表現說明投資者在選擇高風險高成長企業時需要更加謹慎。加密與 AI 兩大領域雖具備創新潛能，但仍面臨市場波動、監管挑戰及營運成本等困境。長期投資者應以多元化資產配置為主，並堅持對企業基本面與產業鏈條的深入研究，才能在未來市場波動中把握機會。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/mixed-year-ipos-crypto-pulls-down-2025-ipo-performance