Figure 於 Solana 發行區塊鏈原生股權：開創去中心化上市新模式

發布日期：2025年12月13日 17:13 | 分類：加密貨幣分析

摘要：Figure 計畫在 Solana 公鏈上發行原生股權，結合代幣化與 DeFi，為證券市場帶來全新去中心化交易模式。

市場背景與現況

截至 2025 年底，全球加密資產總市值已突破三兆美元，其中代幣化資產的市值占比持續上升。Solana 以每秒超過六萬筆交易的吞吐量與低廉手續費，成為機構投資者青睞的高效能公鏈。近期，美國證券交易委員會對於區塊鏈證券的監管框架逐步明朗，允許符合特定條件的代幣化證券在合規平台上交易。傳統金融機構亦開始探索將實體資產上鏈，尤其在美國國債與房地產代幣化領域展現出強勁需求。這些因素共同塑造了當前市場對於區塊鏈原生股權的高度期待。

核心分析

Figure 的此項計畫首先在於突破傳統證券交易所的限制，透過 Solana 原生合約直接發行與流通股權代幣。相較於在 Nasdaq 或 NYSE 之類的中心化交易所上市，區塊鏈原生股權具備即時結算、零中介手續費以及全天候交易的優勢。投資者可將持有的股權代幣直接投入 DeFi 借貸協議，進行抵押借款或提供流動性，以獲取額外收益。此舉不僅提升資產的流動性，也為機構投資者提供了新的資本運用工具。

從技術層面看，Solana 的高效能共識機制與低延遲最終性，使得大額股權代幣的發行與交易成本大幅降低。根據 Solana 官方數據，2024 年全年平均交易費用僅為 0.00025 美元，遠低於以太坊的 2 美元以上。此成本優勢對於需要高頻交易與大額結算的證券市場尤為重要。

此外，Figure 透過自建的替代交易系統（ATS），實質上打造了一個去中心化交易所（DEX），允許投資者在不依賴第三方經紀商的情況下完成買賣。該 ATS 具備符合美國證券法的合規機制，包括 KYC/AML 審查與實時監控，確保交易的合法性與透明度。此模式若成功，將為其他企業提供可直接複製的上市解決方案，進一步推動代幣化資產的普及。

風險與機會

風險方面，首先是監管不確定性。雖然 SEC 已對代幣化證券提供指引，但具體執行細則仍在演變，未來可能出現更嚴格的合規要求，增加發行成本。其次，市場接受度仍需觀察，傳統投資者對於在公鏈上持有股權的安全性與法律保障仍存疑慮，若流動性不足，可能導致價格波動加劇。技術層面的風險包括公鏈的安全漏洞與網路擁堵，若發生大規模攻擊，將直接影響股權代幣的交易與結算。

機會方面，區塊鏈原生股權為投資者提供了全新資產配置方式，可同時參與股權增值與 DeFi 收益。若 Figure 的 ATS 能夠獲得廣泛採用，將形成一個以 Solana 為核心的代幣化證券生態系，吸引更多企業上鏈發行，進一步擴大 RWA（真實世界資產）市場的規模。根據 RedStone 研究報告，2024 年 Solana 在美國國債代幣化市場的佔有率已達 12%，預計 2025 年將突破 20%。這為相關流動性提供者與做市商創造了可觀的收益空間。

未來展望

從長期趨勢看，隨著金融監管框架的逐步完善與公鏈技術的成熟，區塊鏈原生證券有望成為主流金融產品之一。Figure 的試點若能順利落地，將為其他金融科技公司樹立範例，推動更多資產類別的代幣化。未來一年內，預計 Solana 上的代幣化股權發行量將以每季 30% 的速度增長，相關 DeFi 借貸與做市服務的資金規模亦將同步擴大。投資者可關注 Figure 的正式上線時間表、SEC 的最終批核結果，以及 ATS 的流動性提供情況，作為判斷市場走向的關鍵指標。

結論

Figure 在 Solana 上發行區塊鏈原生股權的舉措，標誌著證券市場與去中心化金融的深度融合。若監管與技術挑戰得到妥善解決，此模式將為資產流動性、資本效率與投資者參與度帶來顯著提升。投資者應持續關注相關合規進展與市場接受度，同時評估在 DeFi 生態中運用代幣化股權的風險與回報潛力。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/figure-technology-solana-onchain-equity-second-ipo