比特幣礦工面臨利潤壓力新高，以太幣衍生品交易量超越比特幣

發布日期：2025年12月6日 15:09 | 分類：加密貨幣分析

摘要：比特幣礦工正面臨前所未有的利潤壓力，儘管比特幣價格仍然高企。同時，以太幣在衍生品市場的交易量已超越比特幣，預測市場Kalshi獲得巨額融資，顯示市場動態正在發生變化。

市場背景與現況

儘管比特幣價格相較歷史水平仍然偏高，但挖礦利潤卻受到嚴重擠壓。部分行業分析師甚至形容當前環境是「有記錄以來最嚴峻的利潤環境」。資產負債表正在縮減，槓桿正在降低，像CleanSpark這樣的公司正在採取行動償還以比特幣為抵押的信貸額度。這種壓力正在蔓延到公開市場，比特幣礦工和其他比特幣「代理」交易承受著巨大的壓力，American Bitcoin的股價崩盤就是一個明顯的例子。

核心分析

TheMinerMag指出，比特幣市場的持續波動已將挖礦經濟推入「有史以來最嚴峻的利潤環境」，原因是雜湊價格下跌、運營成本上升以及設備回本週期延長至1000天以上。CleanSpark決定全額償還其在Coinbase的比特幣抵押信貸額度，這表明礦工正在採取行動降低財務風險。由於行業持續適應去年比特幣減半帶來的收入衝擊，比特幣挖礦股票在2025年仍然波動不定。與此同時，許多礦工正轉向人工智能（AI）和高性能運算工作負載，試圖獲得比單純比特幣挖礦更穩定、可預測的收入。

與Eric Trump相關的挖礦和數位資產公司American Bitcoin的股價在本週的單個交易日中暴跌超過50%，凸顯了與加密貨幣相關的股票仍然存在極端波動性。該股在週二開盤後不久損失了近一半的價值，延續了比特幣挖礦股票和其他所謂加密貨幣「代理」交易的更廣泛拋售，自比特幣從10月份的高點回落以來，這種拋售愈演愈烈。American Bitcoin的股價目前已較上市後9.31美元的高點下跌超過75%，反映出投資者對投機性加密貨幣股票越來越謹慎，因為比特幣價格和挖礦經濟都面臨壓力。

預測市場Kalshi以110億美元的估值籌集了10億美元，這表明投資者對基於事件的交易重新產生興趣。這輪E輪融資是在Kalshi交易活動創下歷史最強勁月份之後進行的，由專注於加密貨幣的風險投資公司Paradigm領投，Andreessen Horowitz、Sequoia Capital和ARK Invest也參與了投資。行業數據顯示，Kalshi的交易量在11月份達到45.4億美元，超過了之前的歷史最高水平。該公司表示，自2024年以來，其交易活動增長了十倍，超過了Polymarket等競爭對手，成為交易量最大的預測市場。

芝商所（CME Group）報告稱，以太幣期貨交易活動大幅增加，交易量最近超過了比特幣期權。該交易所表示，這種激增可能反映了一種追趕交易，或者是以太幣更廣泛的「超級週期」的早期階段。芝商所高管Priyanka Jain在最近的一段影片中表示，ETH期權目前的波動性高於比特幣期權，這種轉變似乎正在吸引更多的投機和對沖活動。「這種加劇的波動性已成為交易者的強大磁鐵，直接加速了芝商所以太幣期貨的參與度，」Jain說。「這是否是以太幣期待已久的超級週期，或者僅僅是由短期波動驅動的追趕交易？」

風險與機會

風險：比特幣挖礦行業面臨利潤壓力，可能導致更多礦工破產或被迫出售其比特幣儲備，進而對比特幣價格構成下行壓力。此外，與加密貨幣相關的股票仍然波動性很大，投資者應謹慎對待。機會：以太幣在衍生品市場的崛起為交易者提供了新的交易和對沖機會。Kalshi等預測市場的發展也為投資者提供了參與事件驅動型交易的途徑。礦工轉向AI和高性能運算可能創造新的收入來源。

未來展望

比特幣挖礦行業的整合可能會持續，只有最具效率和財務實力的礦工才能生存下來。以太幣在衍生品市場的地位可能會繼續增強，尤其是在以太坊持續發展和DeFi生態系統不斷擴大的情況下。預測市場可能會變得越來越受歡迎，因為它們為投資者提供了參與各種事件和趨勢的途徑。監管發展將在塑造加密貨幣市場的未來方面發揮關鍵作用。

結論

比特幣礦工正面臨嚴峻的挑戰，但以太幣和預測市場正在蓬勃發展。加密貨幣市場正在經歷重大轉變，投資者需要保持警惕並適應不斷變化的環境。多元化投資組合和風險管理策略對於在加密貨幣市場中取得成功至關重要。持續關注市場動態和監管發展對於做出明智的投資決策至關重要。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/crypto-biz-mining-weakness-tests-bitcoin-s-current-market-cycle