美聯儲降息與比特幣脆弱區間：價格仍受限於十萬美元以下

發布日期：2025年12月11日 10:23 | 分類：加密貨幣分析

摘要：美聯儲本週再度降息0.25%，但比特幣價格仍被限制在十萬美元以下的結構性脆弱區間，短期內缺乏明顯上漲動能。

市場背景與現況

2025年美國聯邦儲備委員會以9比3的投票結果通過0.25%基準利率下調，此為今年第三次降息，市場普遍預期通脹仍具韌性且經濟成長放緩。降息消息公布後，傳統金融市場出現小幅回升，但加密市場的反應較為分歧。比特幣在降息前夕短暫突破九萬四千美元大關，隨即因媒體將此降息標籤為鷹派，價格在九萬四千美元附近震盪。另一方面，Glassnode 的 on chain 數據顯示比特幣仍被困於結構性脆弱區間，短期成本基礎約為十萬二千七百美元，真實市場均值約為八萬一千三百美元，形成明顯的壓力帶。

核心分析

從鏈上指標來看，比特幣的未實現損失持續擴大，30天簡單移動平均相對未實現損失已上升至4.4%，突破兩年以來的低點2%。每日實現損失達到五億五千五百萬美元，為自2022年FTX 事件以來最高水平。此現象說明市場多空力量正向持有者施壓，長期持有者雖然仍在獲利，但已開始出現獲利了結的跡象，日均實現獲利超過十億美元，最高達到十三億美元。成本基礎的上升與真實市場均值的下移形成雙向夾擊，使得比特幣難以突破九萬五千至十萬二千美元的阻力區間。

同時，衍生品市場的未平倉合約持續下降，從十月以來的持倉量已縮減逾30%。CryptoQuant 的資料顯示，雖然比特幣現貨需求在近期有所回升，但整體開倉量（Open Interest）仍呈下降趨勢，顯示杠桿資金的減少可能削弱後續的上漲動能。歷史上，持續的杠桿倉位擴張往往是價格突破重要阻力的前兆，而當前的杠桿縮減可能使價格在缺乏新動能的情況下保持區間波動。

宏觀層面上，若未來通脹仍然高企且經濟成長放緩，聯儲在2026年之前的降息幅度可能受限，進一步削弱貨幣寬鬆對加密資產的提振效果。結合上述鏈上與宏觀因素，可見比特幣短期內仍面臨結構性壓力，價格突破十萬美元的機會有限。

風險與機會

風險方面，首先是通脹與經濟增長的不確定性，若美聯儲在未來的會議中轉向鷹派立場，可能導致資金回流美元資產，進一步壓低比特幣價格。其次，鏈上未實現損失持續累積，若價格持續卡在脆弱區間，迫使持倉者被迫平倉，將引發連鎖賣壓。再者，衍生品杠桿需求下降，意味著市場缺乏放大上漲的工具，價格上行動能受限。

機會方面，現貨需求仍保持相對穩定，且長期持有者的獲利了結在一定程度上釋放了流通供給，若出現正向宏觀訊號或政策寬鬆，資金可能重新流入比特幣市場，推動價格突破成本基礎。另有新興的 DeFi 應用與機構資金的逐步介入，亦可能在未來提供額外的需求支撐。

未來展望

綜合鏈上數據、衍生品市場與宏觀經濟走向，預計比特幣在短至中期內仍將在八萬至十萬美元區間震盪。若美聯儲在2025年下半年仍維持鷹派姿態，或出現意外的通脹回升，價格可能持續受壓。相反，若2026年初出現明顯的經濟放緩與政策寬鬆，且杠桿需求重新回暖，則有機會在年中突破十萬美元關口，重新啟動上漲循環。投資者應持續關注聯儲會議紀要、通脹指標以及 on chain 成本基礎變化，以捕捉可能的轉折點。

結論

美聯儲本次降息未能立即為比特幣注入強勁動能，主要因為價格仍被結構性脆弱區間限制，未實現損失與杠桿需求下降共同抑制了上行空間。投資者在做出決策時需審慎評估宏觀政策走向與鏈上資金流向，尤其是成本基礎與真實市場均值的變化。若未來出現政策寬鬆或新資金進入的正向信號，價格突破十萬美元仍有可能，但短期內仍建議保持觀望或採取風險管理策略。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/conflicted-fed-cuts-rates-but-bitcoin-s-fragile-range-pins-btc-under-100k