比特幣短期持有者盈虧分析：成本基礎回收成關鍵

發布日期：二零二五年十二月十三日 十七時零四分 | 分類：加密貨幣分析

摘要：儘管比特幣全年走低，短期持有者仍在二百二十九天保持獲利，顯示成本基礎回收頻率是關鍵。

市場背景與現況

二零二五年以來，比特幣價格自年初高點跌破一億美元大關，全年累計跌幅逾百分之二十，全年迄今仍未突破十萬美元關鍵阻力。然而，全球宏觀經濟環境呈現通膨放緩與美聯儲政策逐步寬鬆的趨勢，資金流入風險資產的意願略有回升。亞洲主要交易所持續擴大合規框架，歐洲多國針對加密資產推出新稅制指引，提升市場透明度。此種宏觀與監管雙重因素，使得比特幣價格在波動中呈現多次測試成本基礎的特徵，為短期持有者提供了多次獲利機會。

核心分析

短期持有者（STH）在二零二五年共三百四十五天中，有二百二十九天處於盈餘狀態，盈虧比例高達六十六點七%。此現象的核心在於成本基礎的多次回收。具體而言，八萬一千美元的已實現價格成為心理支撐點，當價格回升至此水平以上時，STH的未實現虧損會迅速縮減，甚至轉為正向。從年初至二月，價格持續低於此基礎，未實現虧損擴大至百分之二十八；但自四月起，價格多次突破八萬一千美元，未實現虧損縮減至百分之十二，顯示拋壓逐漸緩解。此期間內，市場波動主要由一至三個月的STH群體驅動，綠色盈餘區域與紅色虧損區域交替出現，形成明顯的波段結構。特別是四月至十月的七個月期間，價格在八萬一千美元上方徘徊超過一百七十二天，創造了長時間的盈餘窗口，遠高於市場整體的負面情緒。最終在十月下旬，價格再次跌破基礎，進入持續四十五天的虧損階段，說明市場仍有回調風險。

此外，新資金的進入亦在成本基礎附近形成支撐。大量新進投資者在價格接近八萬一千美元時進場，使得買盤在關鍵位置聚集，進一步穩固了短期持有者的盈餘結構。這種資金流向的特徵在鏈上觀測中表現為新地址的活躍度上升與持幣天數的縮短，顯示投資者的持有期偏向短期操作。

風險與機會

風險方面，若比特幣價格再次跌破七萬五千美元的技術支撐，將可能觸發連鎖拋售，STH的未實現虧損可能回升至百分之二十五以上，市場情緒將迅速惡化。另一方面，全球主要監管機構若加速對加密資產的嚴格審查，尤其是對交易所的合規要求提升，將增加合規成本，抑制資金流入。機會方面，若價格持續在八萬一千美元上方穩定，短期持有者可利用波段回撤進行加碼，提升平均成本，並在下一波上漲時獲得更高的回報。此外，隨著美國通膨指標持續緩和，美元走弱的趨勢可能使比特幣作為避險資產的吸引力上升，帶動新資金流入，進一步支撐價格。

未來展望

展望未來，若比特幣能在年底前穩定在八萬五千美元至九萬二千五百美元之間徘徊，預示成本基礎回收已趨於完成，市場可能進入新一輪的上行循環。預計在二零二六年第一季，隨著宏觀經濟環境進一步寬鬆與新資金持續滲入，價格有望突破一億美元大關，創造新一波的短期持有者盈餘窗口。相對地，若出現重大監管政策收緊或全球金融市場出現劇烈波動，則短期持有者的盈虧比率可能快速回落，需密切關注鏈上資金流向與主要交易所的持倉變化。

結論

總體而言，二零二五年比特幣短期持有者的盈虧表現顯示，成本基礎的多次回收是驅動盈餘的主要因素，而非價格的單向走勢。投資者若能把握價格在關鍵支撐位之上的回撤機會，將有望在負面全年趨勢中仍維持正向報酬。然而，市場仍面臨價格跌破重要支撐與監管收緊的雙重風險，建議投資者在布局時保持彈性，並持續監測鏈上資金流向與宏觀經濟變化。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-holders-were-in-profit-for-66percent-of-2025-what-will-next-year-bring