比特幣庫藏股熊市或近尾聲？機構平倉信號浮現

發布日期：2025年11月10日 14:06 | 分類：加密貨幣分析

摘要：投資機構 Kynikos Associates 平倉了對 MicroStrategy（MSTR）的空頭倉位，同時持有比特幣多頭。此舉被視為比特幣庫藏股公司熊市可能接近尾聲的信號，MSTR 股價自高點下跌約 50%，市值淨資產價值（mNAV）壓縮至 1.23 倍。

市場背景與現況

近期，持有比特幣的上市公司股價普遍下跌，引發了對比特幣庫藏股策略可持續性的質疑。MicroStrategy 作為最大的企業比特幣持有者，其股價表現尤為引人關注。該公司市值自 2025 年 7 月以來已下跌超過 43%。同時，日本東京證券交易所表現最佳的股票之一 Metaplanet，其市值自 6 月 21 日以來也縮水了 56%。部分公司甚至被迫出售部分比特幣以償還債務。此外，美國政府關閉也對市場情緒造成負面影響，進一步加劇了市場的下行壓力。

核心分析

Kynikos Associates 創辦人 James Chanos 表示，MicroStrategy 的市值淨資產價值已降至 1.25 倍以下，遠低於 2025 年 7 月的約 2.0 倍，因此決定平倉。他認為，MSTR 的隱含溢價（企業價值減去其持有的 641,205 枚比特幣的價值）已從 7 月的約 700 億美元降至 150 億美元，表明該公司的估值可能更趨合理。雖然 MSTR 可能仍面臨市值淨資產價值進一步壓縮的風險，但 Chanos 認為「這個論點已經基本實現」。比特幣債券公司（The Bitcoin Bond Company）執行長 Pierre Rochard 認為，這是一個「你希望看到的逆轉信號」。此舉顯示，即使在市場下行期間，仍有機構投資者在尋找價值被低估的投資標的，並準備在適當時機入場。

此次平倉事件也反映了機構投資者對比特幣市場的看法正在發生轉變。儘管市場波動性依然存在，但隨著比特幣的普及程度不斷提高，其作為一種價值儲存手段的地位也逐漸得到認可。此外，美國參議院達成預算協議的消息也提振了市場情緒。消息傳出後，比特幣在 50 分鐘內反彈 2% 至 106,430 美元，表明政府重新開放可能會提振對加密貨幣市場的信心。

風險與機會

儘管機構平倉可能預示著比特幣庫藏股熊市的結束，但投資者仍需警惕潛在風險。MicroStrategy 可能會發行更多普通股，導致市值淨資產價值進一步壓縮。此外，宏觀經濟環境的不確定性、監管政策的變化以及市場情緒的波動都可能對比特幣價格產生影響。然而，與此同時，也存在著諸多投資機會。隨著比特幣生態系統的發展，DeFi（去中心化金融）和 NFT（非同質化代幣）等領域的創新應用不斷湧現，為投資者提供了更多選擇。此外，隨著機構投資者對比特幣的興趣日益濃厚，長期來看，比特幣的價值有望得到進一步提升。

未來展望

展望未來，比特幣市場的發展將受到多重因素的影響。宏觀經濟環境的改善、監管政策的明確以及技術創新都將為比特幣的發展提供動力。同時，機構投資者的參與程度也將日益提高，為市場帶來更多流動性。儘管市場波動性依然存在，但長期來看，比特幣作為一種另類資產的地位將得到鞏固。此外，隨著 Web3 技術的發展，比特幣在去中心化應用中的應用場景也將更加廣泛。

結論

總體而言，機構平倉 MicroStrategy 空頭倉位可能預示著比特幣庫藏股熊市接近尾聲。然而，投資者仍需謹慎評估風險，並密切關注市場動態。隨著比特幣生態系統的發展，以及機構投資者的參與程度不斷提高，比特幣市場的未來發展前景依然值得期待。在投資決策時，應充分考慮自身風險承受能力，並進行充分的研究和分析。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-treasury-bear-market-may-end-mstr-short-seller