交易所聯盟籲請美國證券交易委員會放棄代幣化股票「創新豁免」計畫

發布日期：2025年11月Nov 27, 2025日 13:44 | 分類：加密貨幣分析

摘要：代表主要證券交易所的團體呼籲美國證券交易委員會（SEC）放棄其向尋求提供代幣化股票的經紀商和加密貨幣公司授予「創新豁免」的計畫。該團體擔憂此舉可能對投資者和市場完整性構成風險。

市場背景與現況

目前，多家加密貨幣交易所正積極尋求在美國提供代幣化股票，允許投資者在不實際擁有股票的情況下，也能接觸到上市公司。這些代幣化股票通常被宣傳為具有更快的結算速度，並且可以隨時交易，不受傳統股市交易時間的限制。然而，世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges, WFE）對此表達了擔憂，認為這種做法可能繞過長期以來的監管要求，對投資者構成潛在風險。WFE的成員包括芝加哥期權交易所（Cboe）和納斯達克（Nasdaq）等主要交易所。美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）曾提出可能對未在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商（broker-dealers）提供豁免，這也引起了WFE的警惕。

核心分析

WFE 在 11 月 21 日致 SEC 的信中表示，它對「大量經紀商和加密貨幣交易平台提供或打算提供所謂的代幣化美國股票感到震驚」。該組織認為，這些產品被宣傳為股票代幣或等同於股票，但實際上並非如此，這構成了多重且相互關聯的風險。WFE 強調，代幣化「可能是資本市場的自然演變」，他們「支持創新」，但「必須以負責任的方式進行，不能讓投資者或市場的完整性面臨風險」。WFE 建議 SEC 最好公開規則文件以徵求反饋，而不是「尋求通過豁免救濟來大規模變更」。另一種選擇是，委員會可以考慮創建一個沙盒機制或其他創新促進者。該組織認為，SEC 應更嚴格地監管代幣化股票，因為它們缺乏投資者保護。

前加密貨幣遊說者阿特金斯表示，他正在考慮一項「創新豁免」，以減輕加密貨幣公司的一些監管壓力，從而加快將加密貨幣和區塊鏈產品推向市場的進程。阿特金斯在六月份的一次會議上告訴一群加密貨幣高管：「創新豁免可以幫助實現特朗普總統的願景，即通過鼓勵願意遵守某些條件的開發者、企業家和其他公司在美國使用鏈上技術進行創新，使美國成為地球的加密貨幣之都。」

包括 Robinhood Markets 和 Kraken 在內的美國交易平台已經開始提供代幣化股票。Coinbase 據報導也在六月份尋求 SEC 批准提供代幣化股票，其法律主管保羅·格雷瓦爾（Paul Grewal）表示，這是該加密貨幣交易所的「重中之重」。納斯達克也在九月份向 SEC 請求更改規則，以允許該交易所上市代幣化股票。

風險與機會

此事件的核心風險在於，如果 SEC 允許過於寬鬆的「創新豁免」，可能會導致監管套利，使得加密貨幣公司能夠在相對較少的監管下提供類似股票的產品，從而損害投資者保護和市場的公平性。另一方面，如果 SEC 採取更加審慎的態度，並通過公開規則制定程序來徵求反饋，則可以確保在創新與監管之間取得平衡，從而促進更健康、更可持續的加密貨幣市場發展。潛在的機會包括，如果 SEC 能夠建立一個清晰且合理的監管框架，則可以吸引更多的機構投資者進入代幣化股票市場，從而提高市場的流動性和效率。

未來展望

未來，我們預計 SEC 將繼續就代幣化股票的監管問題進行深入的討論和評估。SEC 可能會採取更加漸進的方法，例如先建立一個監管沙盒，允許加密貨幣公司在有限的範圍內測試其代幣化股票產品，同時收集數據和反饋。此外，SEC 還可能會加強與其他監管機構的合作，例如商品期貨交易委員會（CFTC），以確保對代幣化資產的監管一致性。總體而言，代幣化股票的未來取決於 SEC 如何在促進創新與保護投資者之間找到平衡點。

結論

世界交易所聯合會對美國證券交易委員會「創新豁免」計畫的質疑，突顯了在加密貨幣和傳統金融融合過程中，監管機構面臨的挑戰。如何在鼓勵創新的同時，確保投資者保護和市場的完整性，是 SEC 需要仔細權衡的問題。最終的監管框架將對代幣化股票市場的發展方向產生重大影響，並可能塑造未來金融市場的格局。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/sec-tokenized-stock-exemptions-targeted-stock-exchanges-say