比特幣、以太幣與索拉納：帳面虧損比例高，投資者是否應該擔憂？

發布日期：2025年11月Nov 26, 2025日 16:42 | 分類：加密貨幣分析

摘要：Glassnode數據顯示比特幣、以太幣和索拉納的持倉虧損比例均達到歷史高位。然而，深入分析後發現，大量代幣被鎖定在質押、交易所交易基金（ETF）或戰略儲備中，實際可流通的虧損供應量遠低於表面數字，投資者無需過度擔憂。

市場背景與現況

當前加密貨幣市場經歷了一段時間的波動，許多投資者持有處於虧損狀態的資產。Glassnode 的最新數據突顯了這一點，顯示比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ether）和索拉納（Solana）的供應量中，持有虧損的比例均處於歷史高位。這種情況通常會引發市場恐慌，因為投資者可能會擔心進一步的價格下跌，並選擇拋售資產以減少損失。然而，僅僅關注帳面上的虧損比例，可能會忽略一些重要的細節，導致對市場的誤判。需要更深入地了解這些資產的供應結構和持有者的行為模式，才能更準確地評估市場的真實狀況。

核心分析

雖然比特幣的帳面虧損比例看似很高，但考慮到機構持有量和永久丟失的比特幣數量，實際可流通的供應量遠低於表面數字。目前，約有 35% 的比特幣供應處於虧損狀態，這一比例上次出現時，比特幣的交易價格接近 27,000 美元。然而，即使沒有質押機制，比特幣的可流通供應量也遠低於數據顯示的水平。具體來說，公共和私人公司、交易所交易基金以及國家持有的比特幣數量約為 3,725,013 枚，而估計永久丟失的比特幣數量約為 3,000,000 至 3,800,000 枚，佔總流通供應量的 15% 至 19%。這些因素加起來，大約從可流通供應中移除了 33% 的比特幣。由於機構持有者通常受制於儲備、長期累積或指數追蹤等規定，因此對短期波動不敏感。丟失的比特幣進一步減少了可能對虧損壓力做出反應的供應量。

以太幣的情況則需要更細緻的解讀。雖然目前有 37% 的以太幣處於虧損狀態，但很大一部分供應被鎖定或由機構持有。具體來說，質押的以太幣數量約為 35,681,209 枚（約佔 29.6%），現貨交易所交易基金中的以太幣數量約為 626 萬枚（約佔 5.18%），戰略儲備中的以太幣數量約為 636 萬枚（約佔 5.26%）。總而言之，超過 40% 的以太幣被有效地鎖定在質押、交易所交易基金或長期機構儲備中。這些類別在歷史上並未對短期波動做出反應，因為機構產品（交易所交易基金、託管儲備）的運營政策優先考慮長期累積，而不是酌情出售。因此，面臨虧損壓力的實際可流通以太幣供應量遠小於上述 37% 的比例。

索拉納的表現則更加明顯。雖然有 70% 的流通索拉納處於虧損狀態，但該網絡擁有主要鏈中最高的質押率之一。具體來說，質押的索拉納數量約為 411,395,790.5 枚（佔 73.6%），交易所交易基金中的索拉納數量約佔流通供應量的 1%。這意味著超過四分之三的索拉納被鎖定在驗證者質押或機構產品中，這兩者都沒有表現出快速拋售的行為。值得注意的是，當索拉納跌至 121 美元時，持有虧損的供應量縮小至 80%，這一水平上次達到時，價格接近 20 美元，這表明該指標對快速價格重定價的敏感性，而不是結構性投降。

風險與機會

主要的風險在於宏觀經濟環境的變化。如果全球經濟衰退加劇，或者利率持續上升，可能會導致投資者拋售包括加密貨幣在內的高風險資產，從而加劇市場的下行壓力。此外，監管政策的不確定性也是一個潛在的風險。如果各國政府出台更嚴厲的加密貨幣監管措施，可能會限制其使用和交易，從而對價格產生負面影響。然而，也存在一些潛在的機會。隨著機構投資者對加密貨幣的興趣日益濃厚，以及交易所交易基金等產品的推出，市場的流動性和穩定性有望提高。此外，區塊鏈技術的不斷發展和應用，也將為加密貨幣帶來更多的應用場景和價值。

對於比特幣而言，隨著越來越多的機構將其納入資產配置，其作為價值儲存手段的地位有望得到鞏固。對於以太幣而言，隨著以太坊 2.0 的升級完成，其網絡的效率和可擴展性將得到顯著提升，從而吸引更多的開發者和用戶。對於索拉納而言，其高性能和低交易成本的優勢，使其在去中心化金融（DeFi）和非同質化代幣（NFT）等領域具有巨大的發展潛力。投資者應密切關注這些潛在的機會，並根據自身的風險承受能力和投資目標，制定合理的投資策略。

未來展望

展望未來，加密貨幣市場的發展將受到多種因素的影響。宏觀經濟環境、監管政策、技術創新和機構投資者的參與程度都將對市場的走勢產生重要影響。預計在未來幾年內，加密貨幣市場的波動性將依然較高，但隨著市場的成熟和機構投資者的參與，其穩定性將逐漸提高。此外，隨著區塊鏈技術的不斷發展和應用，加密貨幣將在更多的領域發揮作用，並為投資者帶來更多的機會。

結論

總而言之，雖然比特幣、以太幣和索拉納的帳面虧損比例均處於歷史高位，但通過深入分析其供應結構和持有者的行為模式，可以發現實際可流通的虧損供應量遠低於表面數字。投資者無需過度擔憂，而應密切關注市場的長期發展趨勢，並根據自身的風險承受能力和投資目標，制定合理的投資策略。同時，也應關注宏觀經濟環境、監管政策和技術創新等因素，以便更好地把握市場的機會和應對潛在的風險。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/high-percentage-of-bitcoin-eth-sol-held-at-loss-time-for-a-bear-market