比特幣能否穩守九萬美元？現貨與期貨市場量能是關鍵

發布日期：2025年11月28日 15:37 | 分類：加密貨幣分析

摘要：比特幣本週重返九萬美元，但鏈上數據顯示此漲勢基礎不穩。儘管八萬四千美元附近存在強勁的成本基礎集群，但需求、流動性和期貨活動仍然疲軟。比特幣能否持續站穩九萬美元，取決於現貨和期貨市場能否注入更多量能。

市場背景與現況

比特幣近期突破九萬美元關口，但支撐此輪漲勢的基礎並不紮實。儘管在八萬四千美元附近存在一個密集的成本基礎集群，超過 40 萬枚比特幣在此範圍內被購入，形成了一個明顯的鏈上“底部”，但現貨市場的需求並未相應增強。訂單簿仍然稀薄，價格在買家參與度極低的區域移動。為了讓比特幣能夠維持在九萬美元以上，這種被動歷史累積轉變為積極持續需求的動態至關重要。目前市場缺乏八萬四千美元至九萬美元之間的現貨吸收，這對比特幣的後續走勢構成挑戰。

核心分析

Glassnode 指出，比特幣持續在短期持有者（STH）成本基礎（十萬四千六百美元）以下交易，將市場置於類似於 2022 年第一季度 ATH 後衰退的低流動性區域。八萬一千美元至八萬九千美元的價格壓縮，加上目前平均每日四億零三百萬美元的已實現虧損，暗示投資者正在退出，而不是逢低買入。短期持有者盈利/虧損比率崩潰至 0.07 倍，更強化了需求動能已經蒸發的觀點。健康的看漲結構需要在八萬四千美元到九萬美元之間有更多的現貨吸收，但最近的下跌後，市場尚未實現這一點。若要轉變趨勢，已實現虧損必須開始收縮，且短期持有者的盈利能力必須恢復到中性水平以上。如果沒有流動性重置，市場仍有再次滑向接近八萬一千美元“真實市場均值”的風險。

突破九萬一千美元主要是由空頭回補推動，而不是新的多頭頭寸。未平倉合約持續下降，累積成交量差為持平，且空頭清算推動價格突破八萬四千美元、八萬六千美元和九萬美元。接近中性的融資利率反映了謹慎的衍生品環境。槓桿正在有序地釋放，但買家並未堅定地介入。因此，支持性趨勢轉變需要重建多頭未平倉合約，以及由實際需求驅動的持續正向融資，而不是被迫的空頭退出。

總體而言，比特幣能否穩守九萬美元，不僅僅取決於技術面的突破，更需要現貨市場的實際需求支撐以及期貨市場多頭力量的增強。鏈上數據提供的洞察，提醒投資者關注市場結構的變化，並謹慎評估風險。

風險與機會

風險：現貨市場需求不足是主要風險，可能導致價格難以維持在九萬美元以上。若短期持有者持續虧損，可能引發進一步拋售。期貨市場若缺乏多頭力量，則價格容易受到空頭操控。宏觀經濟環境變化，例如利率上升或通膨加劇，也可能對比特幣價格構成壓力。監管政策的不確定性始終是加密貨幣市場的潛在風險。

機會：若現貨市場需求回升，比特幣有望穩固九萬美元的支撐位，並挑戰更高的價格目標。機構投資者的參與度增加，可能帶來大量資金流入。技術創新，例如閃電網路的普及，有望提升比特幣的實用性。全球經濟若出現衰退跡象，可能促使更多投資者將比特幣視為避險資產。

未來展望

未來幾個月，比特幣的走勢將受到多重因素影響。現貨市場的需求能否持續增強，將是關鍵指標。期貨市場的未平倉合約和融資利率，也將提供重要線索。宏觀經濟環境和監管政策的變化，同樣需要密切關注。長期來看，比特幣的價值將取決於其作為一種去中心化、抗審查的數位資產的獨特優勢。

結論

比特幣能否穩守九萬美元，不僅僅取決於技術面的突破，更需要現貨市場的實際需求支撐以及期貨市場多頭力量的增強。鏈上數據提供的洞察，提醒投資者關注市場結構的變化，並謹慎評估風險。在投資比特幣時，應綜合考慮宏觀經濟環境、監管政策以及市場情緒等多重因素，做出明智的決策。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-trades-above-dollar90k-here-s-what-bulls-must-do-to-extend-the-rally