企業囤積比特幣規模直逼 ETF，沉睡資產如何甦醒？

發布日期：2025年10月24日 21:31 | 分類：加密貨幣分析

摘要：越來越多企業將自身定位為比特幣金庫，持有量逼近 105 萬枚。私人企業也加入了囤幣行列，總持有量達到 133 萬枚，約佔比特幣總供應量的 6.3%。這些沉睡的比特幣資產，將如何被激活並產生收益，成為市場關注的焦點。

市場背景與現況

當前，企業持有比特幣的規模正在迅速增長，甚至可以與比特幣交易所交易基金（ETF）相媲美。公開上市公司正積極將自己重塑為比特幣儲備庫，其持有的比特幣數量已接近 105 萬枚。與此同時，私人公司也紛紛加入，至少 68 家公司共持有 279,185 枚比特幣。總計，企業持有的比特幣數量已達到 133 萬枚，約佔比特幣總供應量的 6.3%。然而，一個關鍵問題浮出水面：這些龐大的比特幣儲備是繼續保持閒置狀態，還是會被有效利用起來？

核心分析

Botanix Labs 的創辦人兼執行長 Willem Schroé 認為，許多企業不會讓這些比特幣繼續沉睡。他表示，許多個人和私人公司正在探索比特幣借貸和收益機會。Schroé 在比利時攻讀密碼學時首次接觸比特幣，並與一些早期的比特幣貢獻者一起研究身份驗證加密技術。之後，他進入哈佛商學院，創立了 Botanix Labs，這是一個比特幣收益側鏈，旨在將比特幣從被動的價值儲存轉變為可用的金融系統。

現貨比特幣 ETF 持有的比特幣數量甚至超過了私人和上市公司持有的總和，接近 170 萬枚。然而，其監管設計限制了這些比特幣的有效利用。Schroé 指出，ETF 使用 Coinbase 或 Anchorage 等託管機構，因此他們自己並不擁有密鑰或所有權。此外，法規也禁止 ETF 持有者進行借貸、質押或再抵押等操作。這種限制源於美國證券法對現貨比特幣 ETF 的結構要求。它們根據 1933 年證券法註冊為被動商品信託，並根據 1934 年交易法上市，這種框架允許它們追蹤比特幣的價格，但不能主動部署它。為了保持作為被動工具而非註冊投資公司的合規性，它們的文件明確禁止資產的借貸、質押或再抵押。

一些數位資產金庫已經開始嘗試收益策略。在 Solana 上，DeFi Development Corp (DFDV) 質押其持有的代幣，運行驗證器，並參與去中心化金融（DeFi）協議，以隨著時間的推移擴大其代幣餘額。類似的方法也正在其他網路中出現，而像 Botanix 這樣的比特幣原生倡議旨在為比特幣複製該模型，允許持有者在保留對其代幣控制權的同時賺取收益。然而，比特幣的收益是一個敏感的話題。此前，Celsius 和 BlockFi 等中心化貸款機構因槓桿或交易對手風險而倒閉。這段歷史讓業內許多人對收益敘事持謹慎態度，尤其是在它們模糊了金融創新和投機性再抵押之間的界線時。

風險與機會

將比特幣轉變為超越數位黃金的存在，蘊藏著巨大的機會。Botanix Labs 正在構建一個基於側鏈的系統，讓用戶可以在不放棄託管權的情況下賺取比特幣的收益。這種模式的核心是對收益來源的重新思考。在像 Celsius 這樣失敗的模式中，用戶將比特幣存入中心化平台，這些平台控制資金，將其借給對沖基金和交易對手，並承諾高回報。該系統依賴於鏈下槓桿和不透明的貸款，這種模式在市場崩潰之前一直有效。然而，這種模式也存在著巨大的風險，例如中心化機構的信用風險、市場波動風險以及智能合約漏洞風險。

Botanix 作為一種非託管協議運行。用戶將其比特幣質押到 Botanix 側鏈上的智能合約中，並獲得一個產生收益的 BTC 代幣作為回報。這種區別也延伸到收益來源。Botanix 將收益與網路使用本身聯繫起來，就像以太坊的質押獎勵一樣，區塊鏈交易為回報提供資金。該模型仍然帶有新興 DeFi 協議常見的風險，例如智能合約和橋樑中的漏洞或錯誤。因此，用戶需要仔細評估這些風險，並採取適當的風險管理措施。

未來展望

比特幣貸款和收益的日益普及表明，世界上第一個基於區塊鏈的加密貨幣正在超越儲存和投機，走向一個運作中的經濟體系。對於 Schroé 來說，目標不是模仿傳統的金融策略，而是建立一個比特幣原生的金融系統。Botanix 使用一個與以太坊虛擬機相容的環境，其中 gas 費用和抵押品以 BTC 支付，從而可以直接在比特幣連結的鏈上進行借貸和流動性提供。這種願景位於比特幣最古老的哲學分歧之一的中心。像 Schroé 這樣的建設者認為，實用性是網路合乎邏輯的下一個演變。比特幣純粹主義者認為這是一種干擾，它會引發與 2022 年打破 DeFi 和中心化貸款機構的相同傳染病。

結論

比特幣作為一種價值儲存手段已經取得了巨大的成功，但其作為金融系統的潛力尚未完全開發。將比特幣用於產生收益，可以提高其效用，並為持有者帶來額外的價值。然而，這種模式也存在著一定的風險，需要仔細評估和管理。隨著區塊鏈技術的不斷發展和 DeFi 領域的創新，我們有理由相信，比特幣將在未來扮演更加重要的角色，並為全球金融體系帶來新的可能性。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-treasuries-earn-more-bitcoin-willem-schroe-botanix