DEX大戰白熱化：Hyperliquid、Aster與Lighter爭奪主導地位，技術才是長久成功的關鍵

發布日期：2025年10月9日 23:53 | 分類：加密貨幣分析

摘要：新一輪的去中心化交易所（DEX）大戰已從代幣激勵轉向對速度、槓桿和可持續基礎設施的關注。Hyperliquid、Aster和Lighter正在爭奪市場主導地位，而技術創新而非單純的代幣福利，將決定最終的勝者。

市場背景與現況

當前，去中心化交易所（DEX）的競爭格局正在發生顯著變化。早期，SushiSwap、PancakeSwap和Curve等平台透過收益耕作（Yield Farming）和治理代幣激勵來吸引流動性，迅速聚集了大量資金。然而，這場早期戰爭的重點在於透過代幣激勵吸引最多的總鎖定價值（TVL）和交易者，而非速度、槓桿或機構級基礎設施。最終，Uniswap脫穎而出，並建立了流動性挖礦、空投和代幣化參與等策略，成為當前更複雜的永續合約DEX大戰的基礎。

核心分析

Hyperliquid作為一個建立在自身高性能區塊鏈基礎設施上的DEX，在2025年實現了顯著增長。該交易所的月交易量超過3000億美元，每日交易量偶爾接近170億美元。其深度流動性和快速執行有助於其在活躍和專業交易者中獲得強勁的吸引力。Hyperliquid強勁增長的一個關鍵驅動因素是其透過基於積分的獎勵計劃來提高流動性和用戶活躍度的能力，最終促成了一次大型空投，將27.5%的代幣供應分配給94,000個地址，獎勵早期和活躍的參與者。這次空投的價值約為70億至80億美元。

然而，競爭對手正在迅速趕上。Aster是一個建立在幣安智能鏈（BNB Smart Chain）上的快速增長的DEX，已將自己定位為Hyperliquid的主要競爭對手之一。在某些日子裡，報告的交易量一度飆升至數百億美元，偶爾超過Hyperliquid的數據。該項目與幣安聯合創始人趙長鵬（CZ）的聯繫也引起了市場的廣泛關注。同時，Lighter是一個建立在以太坊Rollup上的新交易所，報告的每日交易量超過80億美元。這些挑戰者正在將曾經是Hyperliquid明顯領先的地位轉變為一場三方爭奪市場份額的戰鬥。

Vigil Labs的首席技術官Calder White表示，不同平台上的顯著增長有著非常不同的基礎。「我們的系統顯示，Aster的增長很大程度上是敘事驅動的，交易者回收資本以增加交易量，而Hyperliquid繼續保持來自認真參與者的最自然流量。Aster和Lighter都依賴相同的積分換空投策略來引導流動性和活躍度，以與Hyperliquid競爭市場份額。」Aster的勢頭來自其與CZ的密切聯繫，CZ現在是該項目的顧問。他的參與導致許多線上人士將Aster稱為「幣安的DEX」。該交易所推出了代幣化股票，允許用戶以高達1000倍的槓桿在鏈上交易主要資產。它還計劃推出自己的Layer-1區塊鏈。

風險與機會

Aster的大規模空投計劃正在推動其崛起，該計劃獎勵用戶產生交易活動。第二季分配了3.2億個Aster代幣，價值約6億美元。這種激勵模式已經轉化為強勁的活動。Aster最近產生了超過2000萬美元的24小時費用，使其成為去中心化金融（DeFi）領域收入最高的平台之一。越來越多的猜測認為，該團隊可能會將部分收入用於代幣回購。如果屬實，此舉可能會進一步提高Aster的代幣價值，並有助於在空投期結束後維持交易者的興趣。然而，一旦獎勵減少，用戶是否會繼續交易仍有待觀察。

Lighter已迅速成為DeFi領域技術上更具雄心的項目之一。它建立在具有零知識電路的客製化以太坊Layer-2上，支持低於5毫秒的匹配延遲，目標是接近中心化交易所（CEX）的速度。該平台為零售用戶提供零交易費用，而API和機構流量則面臨溢價收費。Lighter透過其Lighter流動性池（LLP）計劃推動了快速增長，該計劃已成為DeFi中最具吸引力的收益機會之一。該池目前提供約60%的年化百分比收益率（APY）。

未來展望

目前，機構流動性正逐漸但顯著地進入這一領域。一些曾經因為滑點、延遲或合規問題而避開鏈上衍生品的基金，現在正在將測試資本分配給這些平台。Hyperliquid以速度為中心、透明的設計吸引了越來越多的專業交易者的興趣，而Aster與幣安的聯繫正在吸引亞洲交易社群的廣泛關注。Lighter憑藉其低於5毫秒的執行速度和鏈上結算模式，正在吸引尋求無交易對手風險的自營交易公司。DEX大戰的下一個階段可能更多地取決於哪些平台可以為嚴肅的資本提供最可靠的軌道，而不是空投。

雖然Lighter、Aster和Hyperliquid之間的競爭不斷升溫，但Hyperliquid仍然是鏈上衍生品的基準，並得到無與倫比的未平倉合約、強大的執行質量和不斷增長的機構吸引力的支持。Hyperliquid也在不斷創新，推出了HIP-3，允許任何人在Hyperliquid的軌道上啟動永續合約DEX，推出其USDH穩定幣，並迅速採取行動，上市競爭對手代幣（如ASTER）的永續合約，以捕捉敘事驅動的流量。

結論

Hyperliquid還透過新的獎勵機制保持其社群的參與度。Hypurr非同質化代幣（NFT）系列迅速走紅，底價徘徊在1,200 HYPE左右（每個約55,000美元）。該系列產品的強勁需求引發了人們對未來獎勵輪次和積分計劃潛在更新的猜測。總體而言，Hyperliquid正在押注執行和流動性，而Aster和Lighter則展示了激勵措施可以將市場推向多遠。「真正的考驗將是，一旦空投的音樂淡去，交易者是否會留下來。」因此，技術和基礎設施的優勢，將成為DEX平台長久成功的關鍵。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/how-aster-lighter-and-hyperliquid-are-competing-for-the-next-era-of-onchain-trading