DeFi交易量超越中心化交易所：基礎設施成熟與監管明確推動權力轉移

發布日期：2025年10月26日 23:08 | 分類：加密貨幣分析

摘要：隨著DeFi基礎設施的成熟和監管環境的日益清晰，去中心化交易所（DEX）的交易量正以前所未有的速度超越中心化交易所（CEX）。透明、程式碼驅動的平台正逐漸成為主流。

市場背景與現況

自2020年DeFi夏季的繁榮與衰退週期以來，去中心化金融（DeFi）已經取得了長足的進步。早期的激增主要受到實驗、炒作和不可持續的高額激勵措施的推動。然而，五年後的今天，DeFi的基礎已經截然不同。過去一年的實驗正悄然進入鞏固階段，為未來發展奠定基礎。2025年可能被銘記為DeFi超越中心化交易所（CEX）的一年。2023年和2024年的熊市淘汰了許多缺乏產品市場契合度的DeFi項目，並迫使其他DeFi平台走向成熟，專注於基礎設施建設和實現真正的採用。

核心分析

在 Celsius 和 BlockFi 崩潰以及 FTX 破產暴露了許多中心化平台固有的弱點之際，去中心化交易所（DEX）一直在尋求提供類似的速度和用戶體驗，利用高性能鏈並構建自己的基礎設施。同樣重要的是，隨著區塊鏈延遲的改善，完全鏈上的訂單簿已經變得可行，這使得DeFi協議能夠開始解決先前在資本和流動性效率方面的痛點。除了像 GMX 這樣的早期永續DEX的基於池的模型之外，新的混合設計將自動做市商（AMM）與訂單簿交易所的訂單執行相結合，或者僅支持完全的訂單簿，通過減輕滑點和深度問題，為交易者提供更高效的流動性。

僅從數字角度來看，第二季度市場上排名前10的DEX促成了8760億美元的現貨交易（比上一季度增長25％）。相比之下，CEX的現貨交易量下降了28％，至3.9萬億美元，使兩者之間的交易量比率在第二季度降至創紀錄的0.23。DeFi的復甦可歸因於交易的增長。例如，自2022年末的底部以來，借貸協議的活動激增了959％，超過了其中心化同行。Aave現在持有足夠的存款，可以躋身美國最大的40家銀行之列，這證明了DeFi日益增長的規模和信譽。同時，Coinbase與Morpho合作，通過cbBTC推出比特幣支持的貸款，直接通過Morpho的鏈上基礎設施和流動性進行路由，這表明了向DeFi原生基礎設施的更廣泛轉變。

風險與機會

DeFi增長故事的另一面是，更廣泛的加密貨幣市場最終提供了更多的監管清晰度。這種轉變並非將創新推向海外，而是鼓勵領先的DeFi協議與監管機構合作，並在更清晰的框架內運營。例如，Uniswap在倡導明智的政策討論方面發揮了重要作用，這些討論將使DeFi的透明度和自我託管合法化。巧合的是，在監管緊張的時刻，用戶對鏈上系統的偏好尤其明顯，例如美國證券交易委員會（SEC）對幣安和Coinbase提起訴訟時，交易員迅速遷移到去中心化交易所，交易量在公告發布後的幾個小時內激增了444％。信息很明確：當監管收緊時，活動不會消失。它只是在鏈上發展。

安全和託管風險只會加強這種轉變。在2012年至2023年期間，中心化交易所因黑客攻擊和管理不善損失了近110億美元。這比直接從去中心化協議或錢包中竊取的金額多出11倍以上。對於許多用戶而言，將資產保存在大型交易所已被證明比使用自我託管和DeFi智能合約危險得多。無法忽視DeFi的發展勢頭，一些CEX已開始將鏈上基礎設施直接集成到其平台中。例如，Coinbase已集成Aerodrome，這是建立在Coinbase自己的第2層網絡Base上的領先現貨DEX，使用戶可以在熟悉的界面中利用去中心化的流動性——這是一個值得注意的步驟，但仍然使Coinbase成為分發點。

未來展望

核心指標正在說明同樣的道理。到2024年末，TVL數字已反彈至約1300億美元，接近歷史高位並持續上升。在衍生品、資產管理和支付等領域，DeFi的功能已經超越了傳統場所，提供了更高的透明度和無需許可的訪問。中心化交易所，由於其繁重的合規負擔和多司法管轄區的足跡，發現越來越難以快速行動。許多CEX正在撤退。Crypto.com最近縮減了在美國的業務，下架了多個代幣，甚至推遲了新產品的發布，等待監管的明確。OKX在不斷變化的合規預期中，也對擴大其去中心化計劃持謹慎態度。

結論

除非CEX從根本上重塑其模式，否則它們可能會變得無關緊要，特別是僅僅複製一些DeFi功能或提供自我託管選項可能不再足以滿足客戶的需求。加密貨幣社區的信任已轉向“用程式碼構建”的系統，而不是建立在公司承諾之上的系統。具有說服力的是，當流動性和交易量最近湧回市場時，去中心化實體佔據了這些資金的絕大部分。DeFi主導地位的曙光即將來臨，預示著一個更具彈性和賦予用戶權力的金融生態系統即將到來。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/crypto-belongs-to-decentralized-markets