香港、印度、澳洲交易所拒絕加密貨幣囤積公司上市：殼公司疑慮成主因

發布日期：2025年10月22日 12:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：香港、印度及澳洲證券交易所傳出拒絕或限制公司成為數位資產庫藏工具（DAT）的案例，主要考量為這些公司可能淪為空殼公司，僅持有流動資產，缺乏實際營運。

市場背景與現況

近年來，越來越多公司嘗試透過持有大量加密貨幣來吸引投資者，將自身定位為數位資產庫藏工具（Digital Asset Treasury，DAT）。然而，這種模式引起了監管機構的擔憂，特別是關於這些公司是否具備實際業務，以及是否可能被用作空殼公司進行不當活動。目前，全球各地的交易所對於此類公司的態度不一，日本交易所相對開放，而香港、印度、澳洲則趨於保守。MSCI 等指數供應商也開始考慮將持有大量加密貨幣的公司排除在其指數之外，這可能會影響這些公司的被動投資流量。

核心分析

香港交易所（Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.）已拒絕至少五家試圖成為 DAT 的公司上市申請，理由是其規則禁止持有主要為流動資產的「現金公司」。 孟買證券交易所（Bombay Stock Exchange）上個月也拒絕了一家公司的上市申請，因為該公司宣布計劃將募集資金投資於加密貨幣。 澳洲證券交易所（ASX）則規定，公司持有的現金等價資產（包括加密貨幣）不得超過其資產負債表的一半，這使得 DAT 模式在澳洲「基本上不可能實現」。ASX 建議轉向投資加密貨幣的公司考慮將其產品結構設計為交易所交易基金（ETF）。

這些交易所的擔憂主要集中在以下幾個方面：首先，這些公司可能只是在出售其「上市地位」，而不是經營合法的業務。 其次，這些公司可能看起來像空殼公司，可能被用於不當目的。 監管機構希望上市公司擁有實際運營，而不僅僅是持有資產的投資工具。 儘管數位資產庫藏工具（DAT）在今年推動了加密貨幣市場的發展，但許多此類公司的股價正在下跌，甚至低於其淨資產價值（NAV）。

10x Research 的研究人員表示，「比特幣庫藏公司的金融魔力時代正在結束」，並指出股價暴跌，尤其是 Metaplanet。 BitMine 主席 Tom Lee 甚至在本月早些時候暗示，DAT 泡沫可能已經破裂。這些現象都顯示，單純依靠持有加密貨幣來吸引投資的模式正面臨越來越大的挑戰。

風險與機會

風險方面，對於試圖透過持有加密貨幣上市的公司而言，監管審查趨嚴是一個明顯的挑戰。如果交易所持續拒絕或限制此類公司的上市申請，這些公司可能難以獲得公開市場的資金。此外，如果 MSCI 等指數供應商將持有大量加密貨幣的公司排除在其指數之外，這些公司可能會面臨被動投資流量減少的風險。對於投資者而言，投資此類公司需要謹慎評估其是否具備實際業務，以及其持有的加密貨幣的價值是否能夠支撐其股價。

機會方面，對於那些能夠證明其加密貨幣持有具有明確商業目的，並且具備健全的公司治理結構的公司而言，仍然有機會獲得上市批准。此外，交易所交易基金（ETF）可能是一個更適合投資加密貨幣的結構，因為 ETF 通常受到更嚴格的監管，並且能夠提供更透明的投資組合。對於傳統金融機構而言，這也可能是一個進入加密貨幣市場的機會，透過發行加密貨幣相關的 ETF，吸引對加密貨幣感興趣的投資者。

未來展望

預計未來監管機構對於加密貨幣相關公司的審查將會更加嚴格，交易所將會更加謹慎地評估這些公司是否具備實際業務，以及是否存在潛在的風險。數位資產庫藏工具（DAT）模式可能會逐漸式微，取而代之的是更加成熟和規範的加密貨幣投資工具，例如 ETF。同時，隨著監管環境的逐漸清晰，傳統金融機構可能會更加積極地參與到加密貨幣市場中來，為市場帶來更多的資金和專業知識。

結論

香港、印度和澳洲交易所拒絕加密貨幣囤積公司的上市申請，反映了全球監管趨勢的轉變，以及對於空殼公司和潛在不當行為的擔憂。對於試圖透過持有加密貨幣上市的公司而言，需要重新評估其商業模式，並確保其具備實際業務和健全的公司治理結構。對於投資者而言，投資此類公司需要謹慎評估風險，並選擇更成熟和規範的加密貨幣投資工具。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/asian-bourses-push-back-against-crypto-treasury-company-hoarding