2025年以太幣巨鯨現況：誰掌握了多數ETH？

發布日期：2025年09月Sep 1, 2025日 19:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：2025年，約70%的以太幣由前十大地址持有，但多數屬於質押合約、交易所或基金，而非個人巨鯨。機構如貝萊德、富達及上市公司持有數百萬ETH，將ETH轉變為重要的儲備資產。

市場背景與現況

截至2025年8月，鏈上數據顯示，前十大以太幣持有者控制約8,390萬枚ETH，約佔總流通量的70%。社群開始關注：誰真正掌握多數ETH？答案指向協定層級的智能合約、主要交易所、交易所交易基金（ETF）信託，甚至是上市公司。以太幣的流通供應量約為1.2071億枚ETH。在5月的Pectra升級後，發行量已穩定在接近淨零的水準，這為理解以太幣的所有權分配提供了背景。

核心分析

深入分析顯示，前200個錢包持有超過52%的以太幣，總計超過6,276萬枚ETH，這些持有量多與質押合約、交易所流動性、代幣橋或託管基金有關。不同於不活躍的比特幣巨鯨地址，這些以太幣巨鯨地址是活躍的基礎設施，反映了ETH充分支援質押、去中心化金融（DeFi）和機構營運的能力。信標存款合約（Beacon Deposit Contract）持有約6,588萬枚ETH，約佔總流通量的54.58%。

這個智能合約是以太坊驗證者的入口點，每個驗證者必須存入至少32枚ETH才能參與網路安全。即使在2023年啟用提款功能後，資金也不是立即流動的。驗證者必須退出活動集，等待約27小時的解綁期，然後依靠協定控制的掃描來釋放ETH。因此，信標合約是最大的ETH持有者，但它不是一個人，而是網路本身。通過罰沒機制和結構化的退出，它確保了驗證者的責任。不過，一些批評者認為，將一半的供應量集中在單一合約中，會在協同退出或協定層級的錯誤發生時引入系統性風險。

此外，Wrapped Ether（WETH）智能合約也是最大的ETH持有者之一，目前持有超過226萬枚ETH，約佔流通供應量的1.87%。截至2025年8月22日，以下交易所和託管機構名列最大的ETH持有者：Coinbase：493萬枚ETH（約佔供應量的4.09%）；幣安：423萬枚ETH（約佔3.51%）；Bitfinex：328萬枚ETH（約佔2.72%）；Base網路橋：171萬枚ETH（約佔1.4%）；Robinhood：166萬枚ETH（約佔1.37%）；Upbit：136萬枚ETH（約佔1.13%）。這些地址代表了一層活躍的基礎設施，其中以太幣用於支援交易所流動性、質押衍生品（如cbETH）和跨鏈橋接資產。

風險與機會

貝萊德的iShares Ethereum Trust（ETHA）推動了機構ETH所有權的重大轉變。ETHA擁有97.4億美元的淨流入，現在（2025年8月）持有超過300萬枚ETH，約佔總供應量的2.5%，使其成為2025年最大的ETH錢包之一。灰度的ETHE仍然是一個關鍵參與者，管理著113萬枚ETH。富達的以太坊基金（FETH）於2024年推出，已達到14億美元的流入量，而Bitwise正在從僅限比特幣的曝險轉向具有質押功能的ETH授權。這些機構共同控制著超過500萬枚ETH，佔供應量的4.4%，從而改變了ETH持有模式的現況。它們代表了一類新的DeFi百萬富翁，他們受到監管、基於ETF並具有質押意識。越來越多的上市公司現在遵循類似於Strategy比特幣計畫（但具有質押功能）的策略，將ETH視為儲備資產。

值得注意的風險包括：信標鏈合約的集中化風險，以及大型機構投資者可能對市場造成的潛在影響。另一方面，機會包括：機構對ETH的接受度提高，以及ETH在DeFi和企業儲備中的日益普及。

未來展望

展望未來，預計機構對以太幣的興趣將持續增長，特別是在監管更加明確和交易所交易基金（ETF）更加普及的情況下。 此外，以太坊的技術升級，如分片（sharding），可能會進一步提高其可擴展性和吸引力。 未來，以太幣的分配可能會變得更加分散，但機構和智能合約仍將是主要的持有者。

結論

總之，2025年的以太幣持有者格局已經發生了顯著變化，從早期採用者轉向智能合約、交易所和機構投資者。 雖然個人巨鯨仍然存在，但他們對以太幣整體分配的影響已經減弱。 這種轉變反映了以太幣在加密貨幣生態系統中日益成熟和主流的地位。 重要的是要理解以太幣持有者的現況，以便評估市場趨勢和潛在風險。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/who-owns-the-most-ether-in-2025