Web3賽道大風吹：鏈上數據揭示真實趨勢，AI與DePIN為何「叫好不叫座」？

發布日期：2025年08月19日 03:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：2025年第二季度Web3日活躍度穩定，但賽道結構正劇烈變動。鏈上數據顯示，真實世界資產（RWA）與去中心化實體基礎設施（DePIN）等新興領域正主導以太坊的資源消耗，而代幣市場表現卻由基礎設施與收益型資產領跑。本分析揭示了市場敘事與真實價值之間的顯著差距。

市場背景與現況

進入2025年下半年，Web3生態系統展現出成熟與分化的雙重特徵。根據DappRadar的第二季度報告，每日獨立活躍錢包（UAW）數量穩定維持在約2400萬的水平，顯示用戶基礎保持穩固。然而，在這穩定的總量之下，各個賽道的影響力正在悄然重塑。傳統強權如加密遊戲和去中心化金融（DeFi）的市佔率出現下滑，遊戲從超過20%的高點回落，DeFi的佔比也從26%降至19%以下。與此同時，社交（Social）與人工智慧（AI）相關的去中心化應用（DApp）正異軍突起，吸引了市場的目光。例如，社交協議Farcaster的日活躍用戶已達四萬，而AI領域的代理協議也開始展現其潛力，這預示著Web3的下一波增長動力可能來自這些新興領域。

核心分析

深入探究鏈上數據，我們發現一個有趣的矛盾。儘管DeFi的用戶基數（以UAW衡量）有所萎縮，但其交易活動依然驚人，每週產生超過2.4億筆交易，遠超其他任何Web3類別。更重要的是，根據DefiLlama數據，DeFi的總鎖定價值（TVL）已攀升至1370億美元，自2024年初以來增長了150%。這種用戶數下降而鎖倉總值上升的分歧，清晰地指向了本輪加密週期的核心主題：機構化。大量資本正集中於少數大型錢包，其中不乏專業基金的身影。機構正透過許可制流動性池、代幣化國庫券借貸等方式試水溫，這使得DeFi逐漸演變為一個為大規模收益生成而設的資本效率層，而非面向散戶的參與平台。

交易數據並不能完全描繪Web3的全貌，以太坊的瓦斯費（Gas）消耗分佈則提供了更深層的洞見。根據Glassnode的數據，曾是以太坊核心的DeFi，如今僅佔瓦斯費消耗的11%，而曾在2022年風靡一時的非同質化代幣（NFT）更是跌至4%。取而代之的是一個龐大的「其他」類別，其佔比從2022年的25%飆升至今日的超過58%。這個類別涵蓋了真實世界資產代幣化（RWA）、去中心化實體基礎設施（DePIN）和基於AI的DApp等新興領域。這項數據強烈暗示，市場的經濟與運算重心已發生根本性轉移，Web3的下一個增長階段將由這些新興服務所定義。特別是RWA賽道，其總價值（不含穩定幣）已從年初的158億美元增長至254億美元，前景備受矚目。

風險與機會

數據顯示，當前最穩健的投資機會在於Web3的基礎設施層。頂級智能合約平台的代幣平均年漲幅高達142%，顯示投資者對生態系統長期發展的信心。其次，專注於收益的DeFi和RWA代幣也表現出色，平均漲幅分別為77%和65%，這些領域正受益於機構資本的流入和清晰的實用性。對於具備前瞻性的投資者而言，目前表現落後的AI和DePIN賽道可能存在「價值窪地」，一旦其技術與應用成熟，敘事與價格之間的差距收窄，將可能帶來巨大的增長潛力。最大的風險則在於敘事與現實的脫節。AI和DePIN賽道雖然擁有強大的市場敘事，但其主流代幣在過去一年平均下跌了25%，顯示市場炒作並未轉化為持續的價值支撐。投資者若僅憑熱門敘事入場，可能面臨資產縮水的風險。此外，DeFi的機構化趨勢也可能引發更嚴格的監管審查，構成潛在威脅。

未來展望

展望未來，Web3的發展將呈現更加分層和專業化的趨勢。機構化將繼續深化DeFi領域，使其成為更高效的全球收益市場。與此同時，RWA、DePIN和AI等新興賽道將繼續爭奪市場的注意力和資源，它們的成功與否將取決於能否將鏈上活動轉化為可持續的經濟模型和代幣價值。投資者的焦點預計將從單純的投機轉向對項目實用性、現金流和真實採用的評估。未來幾季，市場將密切關注AI和遊戲等敘事驅動型賽道能否彌合其鏈上活動與代幣表現之間的鴻溝。最終，能夠提供明確價值主張並建立起堅實經濟基礎的項目，才能在這場賽道輪動中脫穎而出。

結論

總體而言，2025年的Web3市場正在經歷一場深刻的結構性調整。鏈上數據作為一面「照妖鏡」，揭示了市場熱度背後的真實基本面。投資者信心明顯植根於Web3經濟的基石——智能合約平台，以及能夠提供穩定收益的DeFi和RWA協議。相比之下，AI、DePIN等備受追捧的敘事賽道尚未在代幣市場證明自己。對於市場參與者而言，這是一個重要的提醒：必須超越表面的炒作，深入分析鏈上數據與經濟模型，才能在日益複雜的去中心化世界中做出明智的投資決策。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/time-for-a-web3-reality-check-which-altcoin-sectors-are-really-delivering