收益型穩定幣異軍突起：GENIUS法案下的市場新格局

發布日期：2025年08月Aug 5, 2025日 14:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：在GENIUS法案生效後，禁止直接提供收益的穩定幣受到限制，促使市場轉向收益型穩定幣。USDe和USDS等代幣的供應量顯著增加，成為市場新寵。

市場背景與現況

自7月18日GENIUS法案簽署以來，加密貨幣市場的穩定幣格局發生了顯著變化。該法案旨在規範穩定幣市場，禁止發行商直接向持有者提供收益。然而，這項法規的意外結果是，收益型穩定幣（Yield-bearing stablecoins）的需求激增。總體而言，穩定幣市場從年初的2050億美元增長到目前的2680億美元，增幅達到23.5%，顯示市場對穩定幣的需求持續增長。

核心分析

GENIUS法案的通過實際上推動了市場對提供質押獎勵的穩定幣的需求。Ethena的USDe和Sky的USDS是主要受益者。自7月18日以來，USDe的流通供應量增加了70%，達到94.9億美元，使其市值在所有穩定幣中排名第三。同期，USDS的流通供應量增長了23%，達到近48.1億美元，市值排名第四。USDe供應量的巨大增長也導致Ethena的治理代幣ENA自7月中旬以來上漲了近60%，目前價格約為0.58美元。CryptoQuant的研究主管Julio Moreno指出，代幣持有者越來越傾向於USDe和USDS，因為它們通過在各自的協議中質押代幣來提供收益。這種趨勢表明，投資者正在尋找繞過GENIUS法案限制的方式，以獲得更高的回報。

收益型穩定幣通過質押（Staking）、借貸（Lending）或利用真實世界資產（Real-world assets, RWA），如美國國債（US Treasurys）來產生收益，從而為代幣持有者帶來被動收入。目前，質押USDe（sUSDe）提供的年化百分比收益率（Annual Percentage Yield, APY）為10.86%，而質押USDS（sUSDS）提供的APY為4.75%。考慮到美國6月份2.7%的通膨率，sUSDe和sUSDS的真實回報率分別為8.16%和2.05%。

風險與機會

儘管收益型穩定幣提供了更高的回報，但投資者需要意識到潛在的風險。這些風險包括協議風險（Protocol risk）、智能合約漏洞（Smart contract vulnerability）和市場波動（Market volatility）。此外，監管環境的變化也可能對收益型穩定幣的未來產生影響。然而，隨著傳統金融機構越來越多地參與代幣化（Tokenization），穩定幣市場也迎來了新的機會。傳統金融參與者可以利用區塊鏈技術提高效率，降低成本，並為客戶提供新的金融產品。Wanchain的執行長Temujin Louie認為，代幣化可能會削弱穩定幣的增長，因為它使貨幣市場基金能夠採用穩定幣的速度和靈活性，而無需犧牲安全性和監管監督。儘管如此，DeFi應用在以太坊網絡上的需求可能會在GENIUS法案禁止收益型穩定幣後上升，這也為穩定幣市場帶來了新的增長點。

未來展望

展望未來，穩定幣市場預計將繼續增長。如果目前的增長趨勢持續下去，穩定幣的總供應量可能會在年底前接近3000億美元。然而，監管環境和傳統金融參與者的競爭將是影響穩定幣市場發展的關鍵因素。收益型穩定幣可能會繼續受到投資者的歡迎，但發行商需要確保其協議的安全性和透明度，以贏得用戶的信任。同時，監管機構可能會加強對收益型穩定幣的監管，以保護投資者並防止金融風險。

結論

GENIUS法案的通過對穩定幣市場產生了深遠的影響。儘管該法案旨在限制收益型穩定幣，但實際上卻推動了市場對這類代幣的需求。USDe和USDS等收益型穩定幣的興起表明，投資者正在尋找在監管框架內獲得更高回報的方式。然而，投資者需要謹慎評估風險，並關注監管環境的變化，才能在穩定幣市場中做出明智的決策。總體而言，穩定幣市場的未來發展將取決於技術創新、監管政策和市場參與者的共同努力。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/yield-bearing-stablecoin-supply-surges-after-genius-act