加密貨幣政策五年回顧：美國領跑，中國退卻，主權創新者崛起

發布日期：2025年08月Aug 6, 2025日 00:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：過去五年全球加密貨幣政策經歷重大轉變，美國轉向擁抱加密貨幣，中國則趨於保守。薩爾瓦多等「主權創新者」正在開闢大膽的道路，利用加密貨幣重塑經濟格局。

市場背景與現況

五年前，國際貨幣基金組織（IMF）發布嚴格的加密貨幣監管框架，而美國總統首次公開（即使持懷疑態度）談論加密貨幣。一些國家開始零星禁止比特幣，交易所則遷移到馬爾他等離岸實驗地。自那時起，加密貨幣與全球政治的糾葛日益加深。今年，美國推翻了四年來的反加密貨幣政策，一位以加密貨幣為競選綱領的總統就職，甚至創造了自己的迷因幣，並計劃推出一種實用代幣來推動其社交媒體網站。僅在過去五年，加密貨幣就在政治地獄中來回穿梭，尤其是在美國。

核心分析

美國長期以來利用嚴格的反加密貨幣監管，尤其是金融行動特別工作組（FATF）的旅行規則（Travel Rule），迫使加密貨幣公司進行「認識你的客戶」（KYC, Know Your Customer）驗證，以維護其代理銀行和美元清算壟斷地位。但隨著美國人採用加密貨幣，以及美元支持的穩定幣鞏固美元的主導地位，美國的政策發生了轉變。最初，美國國家政治在很大程度上忽視了加密貨幣。儘管美國國稅局早在2014年就介入（因為它無法對未分類的東西徵稅），但加密貨幣仍然是金融界的「紅髮繼子」，被學術界、媒體和華爾街銀行的機構主義者當作警示故事來宣揚，而美國證券交易委員會（SEC, Securities and Exchange Commission）在很大程度上不予理睬。

2017年的首次代幣發行（ICO, Initial Coin Offering）狂潮期間，零售投資者和逆向風險投資家開始認真地涉足其中，情況發生了變化。即使在芝加哥商品交易所（CME, Chicago Mercantile Exchange）於2018年1月戳破泡沫後，加密貨幣精靈仍然從瓶子裡跑了出來，加密貨幣從中國和俄羅斯等外部國家流向美國和歐洲的內部據點。在COVID-19疫情早期的牛市期間，這些持有者和採用者得到了回報，這提振了所有的加密貨幣：交易所、託管人、實用工具和風險投資。隨後是機構主義者精心策劃的沉船事件：前任美國證券交易委員會主席蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）、前美國總統喬·拜登和參議員伊麗莎白·華倫。

被遺忘的美國加密貨幣在2023年8月找到了一線生機，當時法官內奧米·拉奧裁定詹斯勒拒絕灰度（Grayscale）交易所交易基金（ETF, Exchange Traded Fund）的理由是武斷和任性的。水壩崩潰了，到2024年1月，現貨比特幣ETF已經到來，其中包括貝萊德（BlackRock）的ETF。比特幣很快超過了2021年的歷史新高，美國證券交易委員會被解除武裝，局勢果斷地轉向反對機構主義者。在零售和科技資本與民粹主義浪潮（由近21%的美國人擁有加密貨幣推動）保持一致的情況下，該行業搭乘著「MAGA」號航空母艦逃離了沉船事件，凱旋進入華盛頓，交付了第一個支持加密貨幣的政府。

風險與機會

然而，不斷加劇的黨派之爭意味著加密貨幣美國要么牢牢地坐在駕駛座上，要么正在走向嚴重的鞭打效應。隨著特朗普的加密貨幣交易成為焦點，華爾街主要參與其中，而反資本主義左派仍然痛斥典型的「加密貨幣兄弟」，任何繁榮與蕭條——詐騙可能在特朗普控制下更為溫和的美國證券交易委員會下蓬勃發展——都可能引發詹斯勒時代機構主義者前所未有的「帝國反擊戰」時刻。華倫已經透露了她的意圖，將特朗普的卡塔爾噴氣機捐贈、穩定幣項目、伊隆·馬斯克以及她幾乎所有鄙視的東西都視為精心策劃的陰謀——腐敗得令人難以置信，以至於維克多·盧斯蒂格（Victor Lustig）都會臉紅。如果像華倫這樣的機構主義者重新掌權，加密貨幣持有者可能會面臨嚴厲的稅收和鎮壓，這將受到法律戰和針對前任政府加密貨幣慷慨解囊（無論是真實的還是被認為的）的信息傳播的推動。

相反，一種極為樂觀的牛市情況——幾乎令人尷尬地看漲——已經出現。特朗普的低稅「通過增長擺脫債務」戰略（可能將國家債務從33萬億美元膨脹到超過50萬億美元），國家比特幣儲備，特朗普時代新生兒的1000美元投資帳戶以及內政部長道格·伯古姆（Doug Burgum）聲稱公共土地資產中有100萬億美元可用於潛在的主權債務抵押品（如果美國以某種方式獲得格陵蘭島，則更多）清楚地表明了比特幣的數百萬美元價格目標。在這裡，破產大師特朗普最大限度地利用了美國的信貸，因為世界湧入不存在的貨幣替代品，將比特幣推向天空。與此同時，美國（已經是領先的比特幣持有者，擁有215,000枚比特幣，約佔總供應量的1%）和中國（約200,000枚比特幣）進入了比特幣冷戰軍備競賽，將加密貨幣推向平流層。隨著布雷頓森林體系最終崩潰，美國積累了硬性抵押品，為以低廉的價格重新談判債務做好了準備。

未來展望

在海洋的另一邊，內部國家仍然遵循美國老衛隊對加密貨幣的嚴厲監管方法。英國很快將根據經濟合作與發展組織（OECD, Organisation for Economic Co-operation and Development）的加密資產報告框架（CARF, Crypto-Asset Reporting Framework）對每位用戶處以300英鎊的罰款；歐盟頒布了加密資產市場法（MiCA, Markets in Crypto-Assets），在沉重的監管負擔下使交易所合法化；日本加強了監督，加速了中央銀行數字貨幣（CBDC, Central Bank Digital Currency）的努力，並實施了更嚴格的七國集團加密標準；韓國實施了嚴格的消費者保護和嚴格的法規。與歐洲相比，日本和韓國的貨幣體系相對較小，並且擔心貨幣保護問題，因此明顯看跌——具有諷刺意味的是，歐洲幾年前似乎是加密項目的潛在避風港，但由於其先前推動的政策（如旅行規則），現在準備返回美國。同樣，在韓國，立法者目前正在與中央銀行就穩定幣合法化問題發生衝突，他們提出的資本要求低至360,000美元。由於擔心維持資本管制，中央銀行反對穩定幣合法化。

結論

中國、俄羅斯和發展中國家的經濟實力正在增強，但仍然依賴於由西方國家控制的金融體系。儘管他們擔心加密貨幣會破壞他們對資金流動的控制，但他們也對其顛覆當前全球金融秩序的潛力感興趣。外部國家——儘管他們擁有全球實力——存在於美國主導的全球銀行體系之外，並且曾經平衡了加密貨幣顛覆美元主導地位的誘人潛力，同時兼顧了保護其貨幣的需要。雖然擺脫美元化的聖杯仍然是核心，但外部國家已經從現在以美元穩定幣為主導的加密貨幣市場撤退，這些市場威脅到他們的貨幣政策和地緣政治目標，而是增強了金磚國家的力量和影響力，使其佔世界人口和GDP的40%左右，使用BRICS Pay等新舉措，非美元計價的金磚國家貿易從2021年的不到35%激增至約65%。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/insiders-outsiders-experimenters-revisited