流動性質押引發爭議：前美國證券交易委員會幕僚長槓上加密社群

發布日期：2025年08月Aug 6, 2025日 16:03 | 分類：加密貨幣分析

摘要：前美國證券交易委員會（SEC）幕僚長 Amanda Fischer 對於 SEC 近期關於流動性質押（Liquid Staking）的指引提出批評，引發加密社群強烈反彈，認為其觀點有誤，將流動性質押與 2008 年金融危機相提並論。

市場背景與現況

近期，美國證券交易委員會發布聲明，表示某些流動性質押活動不被視為證券發行，因此不受該機構管轄。此舉被許多人視為對去中心化金融（DeFi）以及機構採用加密貨幣的一大利好。然而，前美國證券交易委員會幕僚長 Amanda Fischer 在 X 平台上將流動性質押比作雷曼兄弟使用客戶資產作為公司交易的抵押品，引發社群強烈不滿。雷曼兄弟的倒閉被視為 2008 年金融危機的高潮。目前，所有協議的流動性質押協定的總鎖定價值（TVL）為 669.4 億美元，年初至今增長 14.5%。

核心分析

Fischer 聲稱，SEC 對於流動性質押的「祝福」允許了一種類似於雷曼兄弟的再抵押（Rehypothecation）行為，只不過在加密貨幣領域更糟，因為它可以在沒有任何 SEC 或聯準會監督的情況下進行。SEC 專員 Caroline Crenshaw 也批評了這一舉動，認為 SEC 的聲明依賴於假設，並且幾乎沒有提供監管方面的清晰度。 然而，SEC 專員 Hester M. Peirce 支持該機構的決定，並將流動性質押比作一種提高可替代商品流動性的做法。VanEck 的數位資產研究主管 Matthew Sigel 回應 Fischer 的批評，指出其前後矛盾，一方面聲稱 SEC 祝福了加密貨幣，另一方面又聲稱加密貨幣沒有 SEC 監管。 Helius Labs 的執行長 Mert Mumtaz 則將區塊鏈的透明去中心化本質與不透明的銀行體系進行了比較，並指責 Fischer 要麽不了解流動性質押的運作方式，要麽就是故意含糊其辭。

紐約律師 Jason Gottlieb 認為 Fischer 的評論在技術和法律上都是不正確的。他表示，如果在 2008 年存在基於區塊鏈的再抵押，就不會出現當時的問題。流動性質押協議目前由 Lido Finance 主導，市場佔有率接近 48%，其 TVL 為 318.8 億美元，年初至今下降 1.5%。幣安質押 ETH（Binance staked ETH）是第二大流動性質押服務，其 TVL 從年初的 60.5 億美元激增近 90% 至 114 億美元。

風險與機會

流動性質押的興起為加密貨幣市場帶來了新的機會，提高了質押資產的流動性，允許用戶在參與網路驗證的同時，也能夠在 DeFi 生態系統中使用其代幣。然而，它也帶來了新的風險，包括智能合約風險、中心化風險（例如，Lido Finance 的主導地位）以及潛在的監管不確定性。如果流動性質押平台出現漏洞或遭到攻擊，用戶可能會損失其質押的資產。此外，過度集中的流動性質押平台可能會對區塊鏈的去中心化程度產生負面影響。監管方面，各國政府對於流動性質押的態度不一，未來的監管政策可能會對其發展產生重大影響。

未來展望

隨著以太坊等權益證明（Proof-of-Stake, PoS）區塊鏈的普及，流動性質押有望繼續增長。未來，可能會出現更多創新性的流動性質押解決方案，以解決現有的一些風險和局限性。例如，可能會出現更加去中心化的流動性質押平台，以降低中心化風險。同時，監管機構也可能會出台更加明確的監管框架，以規範流動性質押活動。技術的進步和監管的明確將有助於推動流動性質押的健康發展。

結論

流動性質押作為一種新興的 DeFi 應用，既帶來了機會，也伴隨著風險。 前美國證券交易委員會幕僚長對於流動性質押的批評反映了傳統金融監管機構對於 DeFi 領域的擔憂。 加密社群與監管機構之間的爭論凸顯了在創新與監管之間尋求平衡的重要性。 未來，流動性質押的發展將取決於技術的進步、監管政策的演變以及市場參與者的風險管理能力。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/ex-sec-chief-of-staff-likens-liquid-staking-to-lehman-brothers-collapse